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　　因原油自去年12月以來(lái)持續(xù)處于底部盤整，導(dǎo)致對(duì)生物能源的需求大大低于預(yù)期，打壓油脂價(jià)格。但原油價(jià)格長(zhǎng)期處于低位及虧損必將縮減生產(chǎn)規(guī)模，盡管全球經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展有放緩的跡象，但需求增長(zhǎng)總體趨勢(shì)不變。因此，預(yù)計(jì)美豆油及棕櫚油后市跌幅有限，探底之后，中線將迎來(lái)反彈。

　　原油下方空間有限

　　供需格局變化及供應(yīng)過(guò)剩主導(dǎo)市場(chǎng)，導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)走低及數(shù)月處于六年來(lái)低位，而普通原油生產(chǎn)成本在60—80美元/桶，頁(yè)巖油成本相對(duì)更低些，但長(zhǎng)期處于60美元/桶，虧損是顯而易見的事情，俄羅斯經(jīng)濟(jì)處在崩潰的邊緣就是明證。多年來(lái)供應(yīng)過(guò)剩累計(jì)爆發(fā)，國(guó)際機(jī)構(gòu)依然看空原油走勢(shì)，部分市場(chǎng)人士甚至認(rèn)為原油將位于35—40美元/桶，但多空轉(zhuǎn)換，油價(jià)低位，降低了生產(chǎn)成本，有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及進(jìn)口國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。且低油價(jià)刺激需求，縮減原油生產(chǎn)國(guó)規(guī)模，導(dǎo)致供應(yīng)縮減，進(jìn)而將提振油價(jià)。目前油價(jià)底部盤整，因價(jià)格已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于成本線，為2009年以來(lái)的低位，下方空間已極其有限。

　　美豆油市場(chǎng)仍存強(qiáng)支撐

　　目前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)在南美市場(chǎng)，美豆出口處于尾聲階段，檢驗(yàn)量已完成超過(guò)70%，南美整體天氣良好，有利于大豆生長(zhǎng)。產(chǎn)量方面，巴西大豆產(chǎn)量為9550萬(wàn)噸，阿根廷大豆產(chǎn)量為5500萬(wàn)噸，均處于歷史紀(jì)錄高位，將對(duì)美豆造成打壓。預(yù)計(jì)美豆短暫反彈之后，將繼續(xù)下跌，但跌幅有限，預(yù)計(jì)900美分附近仍有強(qiáng)支撐。

　　短期盤中粕強(qiáng)油弱明顯，周一美豆油跌至2009年3月以來(lái)的低位，目前仍處跌勢(shì)中。全球經(jīng)濟(jì)增速下滑，國(guó)際原油跌跌不休，油脂需求增幅有限，對(duì)美豆油進(jìn)行打壓，預(yù)計(jì)美豆油將跟隨原油及美豆繼續(xù)走低。但國(guó)際原油及美豆跌幅有限，均對(duì)美豆油提供支撐，且低價(jià)刺激需求效應(yīng)在中國(guó)有明顯的表現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)豆油表觀庫(kù)存降至96萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)美豆油跌幅有限。

　　棕櫚油產(chǎn)量處于下降周期

　　受國(guó)際原油持續(xù)陰跌及全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢的影響，需求增幅不及預(yù)期，生物能源需求大大降低，棕櫚油自2400林吉特高位持續(xù)走低，目前已跌至2161林吉特。最新數(shù)據(jù)顯示，1月1—25日，馬來(lái)西亞棕櫚油出口完成88萬(wàn)噸左右，環(huán)比上月下降18%，目前棕櫚油仍處下跌行情中。但去年12月庫(kù)存報(bào)告顯示，12月馬來(lái)西亞產(chǎn)量降至136萬(wàn)噸，出口量為152萬(wàn)噸，庫(kù)存降至201萬(wàn)噸，較上月的228萬(wàn)噸大幅降低，對(duì)棕櫚油價(jià)格進(jìn)行支撐。且目前棕櫚油處于產(chǎn)量下降周期，對(duì)馬盤棕櫚油提供支撐，預(yù)計(jì)馬盤棕櫚油后市跌幅有限，2100林吉特附近仍有較強(qiáng)支撐。

　　預(yù)計(jì)短期油脂仍處下跌通道中，但因跌至數(shù)年來(lái)低位，預(yù)計(jì)下方空間有限，探底之后，必將回升，中線仍看好。