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　　北京時間2月24日晚間消息，據(jù)FT，過去十年，中國是大宗商品需求最重要的因素。

　　始于2000年代初期的大宗商品超級周期主要由中國對基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)的投資引發(fā)，中國工廠為全球生產(chǎn)出口商品需要大規(guī)模進(jìn)口原材料。北京2009年的經(jīng)濟(jì)刺激措施進(jìn)一步提振了需求，而寬松信貸又鼓勵了金屬作為貸款抵押品的使用。

　　中國2000年消費了全球12%的鋼鐵，而今日升至50%。再如鐵礦石等大宗商品，1998年至2008年，中國總需求增長了四倍。

　　但市場必須適應(yīng)中國國家主席習(xí)近平所謂的“新常態(tài)”，中國大宗商品需求的突然放緩或轉(zhuǎn)向?qū)⒂绊懭蚴袌觥?/p>

　　中國大宗商品需求模式正在發(fā)生變化，問題是這些轉(zhuǎn)變是否是結(jié)構(gòu)性的。例銅價走勢如密切追蹤中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其價格已經(jīng)創(chuàng)下五年新低。中國去年鋼鐵消費下滑，為三十年來首次。

　　隨著中國提高能源消費效能，對石油的需求增長也開始放緩。中國占到2003年至2012年全球石油需求增長的三分之二，而2014年增長速度為二十年來最慢。

　　中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，哪些大宗商品最受影響？

　　原材料與建筑和基礎(chǔ)設(shè)施密切相關(guān)，被稱為“早期周期”大宗商品的鋼鐵、鐵礦石和煤礦，最易受到影響。很多分析師認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)市場冷卻，銅需求今明兩年將受挫。

　　麥格理預(yù)計在中國需求增長持平的情境下，2019年銅市場供給過剩將達(dá)到200萬噸。對于礦產(chǎn)商，這將去除新增產(chǎn)能的需要。換種說法，繁榮期注定結(jié)束。

　　哪些商品是亮點？

　　據(jù)IMF，以目前人均收入來看，中國總體大宗商品消費不太可能已經(jīng)觸頂。相反會逐步轉(zhuǎn)向高等級的食品和金屬。關(guān)鍵驅(qū)動因素將是高收入和不斷升高的購買力。

　　部分食品類大宗商品預(yù)計將有不錯表現(xiàn)，牛肉預(yù)計將成為增長最快的進(jìn)口食品，世界糧農(nóng)組織預(yù)計年增長速度將達(dá)到7%。隨著國內(nèi)生產(chǎn)增長放緩，奶制品進(jìn)口預(yù)計也將大幅增長。

　　黃金預(yù)計也將受益于可支配收入增長，以及上海黃金交易所等市場基礎(chǔ)設(shè)施的增長。

　　鈀金、鎳和鋅預(yù)計也會受益于汽車消費和家庭商品的需求增長。