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　　本周(5月18日當周)黃金表現(xiàn)搶眼，周度漲幅刷新今年1月下旬以來的新高。究其原因主要在于美國疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，包括月初公布的美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和本周公布的美國4月零售銷售及PPI數(shù)據(jù)等。這預示著美國一季度經(jīng)濟疲弱可能不僅是受天氣的負面影響，其中還不容忽視經(jīng)濟增長動能本身增長欠缺的困境。而美國經(jīng)濟增速、就業(yè)率以及通脹水平直接影響到美聯(lián)儲貨幣政策的取向，這令市場對美聯(lián)儲升息時點的預期浮想聯(lián)翩。應該說，本周黃金的反彈，更多地是反映了市場對美聯(lián)儲升息時點推后至9月的預期。

　　美聯(lián)儲升息問題一直影響著黃金市場的投資買需。從近期美國公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，6月升息的可能性幾乎降至冰點。而隨著美國經(jīng)濟復蘇道路的一波三折，美聯(lián)儲實際升息時點只可能晚于6月，1150美元/盎司區(qū)域已經(jīng)屬于黃金底部。

　　現(xiàn)貨市場方面，盡管中國市場一季度黃金珠寶需求下滑一成，部分受到“中國大媽”轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市的效應影響，但中國股市的賺錢效應最終將大大促進“中國大媽”在黃金等富有消費彈性的非必需消費品的實際購買力，后市黃金實物買需有望回暖。回顧2006—2007年中國股市的暴漲，黃金價格同樣處在一個上漲周期中，因此兩者之間并不存在明顯的負相關性。而印度市場的黃金需求，則一直處于穩(wěn)健的增長趨勢中。印度財政部官員上周三預計，印度黃金年進口量將增長至1100噸。而本周印度政府已經(jīng)開始執(zhí)行的黃金貨幣化計劃，所獲得的黃金料不會超過50噸。

　　綜上所述，我們有理由相信，黃金最壞的時期已經(jīng)過去，春天即將到來。