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　　2015年長江流域冬油菜主產區(qū)菜籽成熟期普遍較往年提前，當前湖北、湖南、江西、安徽等地區(qū)新菜籽已基本收割完畢，并已有零星上市，大多數農戶等待菜籽收儲政策出臺后再進行銷售。從各種政策傳言透露出來的信息來看，2015年菜籽收儲過程中儲糧一支獨大的局面或有所改變，參儲企業(yè)話語權和自主權相應加大，將令菜粕價格更加市場化。整體而言，今年菜籽臨儲政策效應將會趨弱，臨時收儲入庫的菜油數量或將同比減少，并令菜籽類價格承壓。

　　企業(yè)自主權加大

　　按照往年慣例，菜籽臨時收儲政策一般在5月底至6月初出臺。隨著今年全國夏糧收購工作會議召開，菜籽收儲政策應該很快就會公諸于世。

　　政策版本主要有兩個，一是從相關媒體報道的情況來看，今年菜籽收儲可能采取分省實施、補貼包干的辦法，具體收購細則由各省組織實施，加工之后的菜油全部或部分納入國家臨儲庫存。二是從湖北省有關部門了解到，該省今年初步考慮對菜籽收儲企業(yè)每斤補貼0.2元，菜籽加工企業(yè)對菜油和菜粕產品實行自主經營、自負盈虧，也就是加工后的菜油不再納入國家臨儲庫存。　　

　　近期關于中儲糧在政策收儲方面的負面消息較多，繼兩年前被曝出進口轉基因菜油流入下屬國儲庫，前不久使用陳糧替新糧事件后，近期中儲糧湖南公司又被舉報因違規(guī)操作致使大筆資金被截留，其委托的多家企業(yè)被指使用“頂包”手法進口轉基因菜籽油?！　?/p>

　　綜合看來，今年菜籽臨儲收購細則調整已成定局，具體體現在菜粕定價和菜油入庫上面。菜粕定價上面參儲企業(yè)和中儲之間存在博弈，由于2014年中儲在菜籽臨儲收購中過于強勢，導致參儲企業(yè)多有虧損，今年企業(yè)參加收儲的積極性普遍不高。從各種傳聞的政策版本來看，筆者認為，今年中儲糧在菜籽收儲中一家獨大的態(tài)勢可能被終結，中儲糧話語權被削弱，企業(yè)自主權相應加大，主要體現在參儲企業(yè)可以更加靈活地銷售菜粕，中儲糧制定的菜粕指導價可能低于市場價，以給參儲企業(yè)更多的利潤空間。受此影響，國產菜粕上市和銷售進度可能加快，菜粕期現貨價格短期面臨一定的下行壓力。

　　國產菜油供應增加

　　由于國家臨儲菜油庫存連年增加，加之菜油市場價格和臨儲成本價的價格差持續(xù)擴大，導致財政浮虧持續(xù)擴大，加上保管費用、財政利息等支出，財政方面已經不堪重負。從近期財政部部長樓繼偉公開發(fā)表的觀點來看，臨儲菜油去庫存勢在必行，政府對菜籽臨儲政策的調整已不可避免。筆者認為，這主要體現在2015年臨儲收購菜油數量同比減少。

　　2015年初開始的菜油拍賣持續(xù)至今，5800元/噸的拍賣底價非常接“地氣”，且每周投放數量相對固定，這象征著國內菜油正處于溫和的去庫存化進程。截至5月20日，臨儲菜油拍賣累計成交12.25萬噸。按照當前的拍賣和成交節(jié)奏，到5月底臨儲拍賣結束時，拍賣累計成交不會超過15萬噸。

　　據機構不完全統(tǒng)計2014/2015年度臨儲菜油收購量約為85萬噸，較2013/2014年度的170萬噸大幅下降85萬噸，同比降幅為50%。筆者預估2015/2016年度臨儲菜油收購量將延續(xù)上一年度的下降趨勢，收購量將降至2008/2009年度的50萬噸水平，同比降幅為41%。盡管收購量降幅明顯，但由于菜油拍賣成交不足15萬噸，在2015/2016年度菜籽臨儲收購結束后，臨儲菜油庫存仍將較上一年度增加35萬噸。

　　從國家對臨儲菜油去庫存的大思路來分析，如果要讓2015/2016年度臨儲菜油期末庫存下降，則收購量需降至15萬噸以下，或者在臨儲收購結束后，繼續(xù)對臨儲菜油進行大規(guī)模的拍賣和定向銷售。無論哪種方式，2015/2016年度國產菜油的供應將會大幅增加，菜油期現貨價格將因此承受更大的下行壓力。

　　菜油拍賣轉淡

　　由于新菜籽即將大規(guī)模上市，菜油市場需求方重新轉向觀望。5月20日國家臨時存儲菜籽油競價銷售交易會成交率大幅下滑，且全部為底價成交。交易會計劃銷售2010年菜籽油49211噸，實際成交600噸，成交率1.22%,成交價5800元/噸?！　?/p>

　　分省來看，僅江蘇少量成交。從拍賣結果分析來看，經過前期的連續(xù)拍賣成交，累計12萬多噸的臨儲菜油流入市場，市場需求已經得到充分滿足，國內菜油市場供需整體平衡，加之新菜籽上市后，需求可能轉向新菜籽壓榨的濃香小榨菜油，后期菜油拍賣成交料將維持清淡。

　　鑒于后期菜籽類市場供應可能因政策因素而增加，尤其是菜油市場供應因臨儲菜油去庫存而明顯增加，建議投資者逢高布局鄭油1601合約空單，買豆油賣菜油品種套利仍可繼續(xù)持有；因今年菜粕供應峰值前移，短期菜粕供應壓力較往年同期大，短期內仍不宜持有菜粕多單?！　?/p>

　　今年菜籽收儲過程中儲糧一支獨大的局面或有所改變，參儲企業(yè)話語權和自主權相應加大，將令菜粕價格更加市場化。今年菜籽臨儲政策效應將會趨弱，臨時收儲入庫的菜油數量或將同比減少，令菜籽類價格承壓。