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　　進口及走私糖是影響糖價上漲的不確定因素。

　　每逢糖價走牛，西南邊境走私糖案發(fā)率便相應提升。盡管我國有非常嚴格的法律，但暴利之下，總有人會鋌而走險。僅眼下，走私1噸白糖就可獲利千元。

　　“目前走私零星發(fā)生。泰國糖2800元/噸，運到國內成本1200元/噸，利潤在1200元/噸，還未包括打通要道的尋租成本?！睆V西糖企人士透露，不過，在當前嚴格的反腐背景下，走私的難度已經(jīng)今非昔比。

　　國內控制進口糖政策并未松動。交易者稱，目前進口價格與中國國內糖價之間價差達250美元/噸，為歷史最高紀錄。即使這樣，根據(jù)海關部門數(shù)據(jù)，中國5月份進口食糖也只有52萬噸，同比增加34.68萬噸，增幅為200.2%，進口均價為380.45美元/噸。

　　國內外糖價差別巨大，主要是由于巴西、泰國、印度等國家的規(guī)?；N植模式、氣候等原因使其在成本及產(chǎn)量方面占盡優(yōu)勢。例如廣西甘蔗生長期平均為3年，而巴西甘蔗生長期則可長達6年。

　　2011年下半年以來，國際糖價經(jīng)歷了為期約3年的下跌周期，目前位于12美分下方。2015年以來，國際糖價維持震蕩下跌態(tài)勢，主要受全球食糖庫存較高及階段性供應過剩較為嚴重的影響。

　　與此同時，國內白糖減產(chǎn)超預期已經(jīng)得到確認。“截至2015年5月底，本制糖期全國共生產(chǎn)食糖1052.19萬噸(上一制糖期同期產(chǎn)糖1331.8萬噸)，比上一制糖期同期少產(chǎn)糖279.61萬噸；預計全榨季最終產(chǎn)量為1053萬噸，而之前預期的產(chǎn)量為1200萬噸，減產(chǎn)超預期得到確認?！眹┚舶滋茄芯繂T周小球表示。

　　先于國際糖價一步，國內糖價已經(jīng)走在了牛途上。2014年底以來，國內糖價已經(jīng)從4700元/噸上漲到5600元/噸附近，上漲幅度約20%。

　　“國內糖價先走牛是件好事情，最好國際糖價能夠在15美分以下保持一段時間，這樣國外的減產(chǎn)周期才能走完，如果這時候中國進口放松，國際糖價松動上漲，那么國外的減產(chǎn)周期將很難走完，反過來對國內白糖長期構成威脅，中國白糖產(chǎn)業(yè)就完了?！币晃徽叻治鋈耸勘硎?，目前巴西糖廠已經(jīng)有大量破產(chǎn)。不同于國內甘蔗3年宿根，巴西的甘蔗是5-6年的宿根，如果原糖長時間維持在低位，巴西原糖也將進入減產(chǎn)周期。國外減產(chǎn)周期走得徹底，白糖下一輪牛市的基礎也將更加堅實。

　　部分糖市炒家仍擔憂未來直補政策的不確定性。部分分析人士認為，直補政策的論證到落實至少需要一年半的時間，而且目前其他農(nóng)產(chǎn)品上的直補效果似乎并不理想，糖業(yè)實行直補政策的可能性較低。

　　減產(chǎn)、甘蔗老齡化、進口嚴格、直補落實可能性小，多種跡象對糖價走勢的指向似乎是：牛，還是更牛?

　　“國內食糖產(chǎn)量繼續(xù)下降，產(chǎn)需缺口進一步擴大，進口量以及進口政策仍是主導行情走勢的關鍵因素。結合本次調研的情況，2015/2016榨季全國產(chǎn)量為900萬噸(首次預測)，產(chǎn)需缺口為650萬噸，進口量將被動增加；基于政策的延續(xù)性，進口的總量仍會受到控制，國內糖價將繼續(xù)堅定走在牛途上?！敝苄∏虮硎?。