推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 筆者選取A股上市公司中造紙業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)比例大、公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模在造紙行業(yè)相對(duì)靠前的部分上市公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)造紙行業(yè)2016年和2017年凈利潤(rùn)同比上一年具有較大上漲幅度，分別上漲165.01%和138.22%；2016年和2017年上市公司凈利潤(rùn)同比上一年都在上漲，僅有一個(gè)另外，2016年宜賓紙業(yè)(600793)凈利潤(rùn)同比下降；2016年和2017年造紙行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度最大的是景興紙業(yè)(002067)的2639.60%和宜賓紙業(yè)的2809.30%。
另外，根據(jù)公告，在造紙行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品漲價(jià)下，造紙行業(yè)上市公司一季度業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)。具體情況如下：(1)岳陽林紙(600963)：經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì)2018年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加1.28億元到1.48億元，同比增加866.77%到1,002.21%。(2)山鷹紙業(yè)(600567):2018年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.05億，同比增長(zhǎng)39.85%。
根據(jù)資本市場(chǎng)管用的估值體系，上市公司每股股價(jià)=估值(PE或者PEG)*每股收益。造紙行業(yè)的業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)必然帶來每股收益的大幅度增長(zhǎng)，按理往往會(huì)推高上市公司股價(jià)。然而，造紙行業(yè)上市公司股價(jià)整體走勢(shì)一般，甚至部分個(gè)股股價(jià)是下跌的。以季度為單位，計(jì)算2017年以來部分造紙行業(yè)上市公司股價(jià)上漲情況，發(fā)現(xiàn)從2017年三季度以后造紙行業(yè)相關(guān)上市公司股價(jià)以下跌為主，整體處于下降趨勢(shì)。
看到造紙行業(yè)上市公司在業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)下表現(xiàn)平平的上市公司，投資者拋出一些列問題：難道上市公司業(yè)績(jī)上漲是假的？如果是真的，為何公司的股價(jià)不但不上漲，甚至是下跌的？
筆者認(rèn)為造紙行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)上漲是真實(shí)的，因?yàn)楸澈笥羞壿嬁裳?/p>
(1)造紙行業(yè)執(zhí)行供給側(cè)改革、國(guó)家環(huán)保政策趨嚴(yán)、淘汰落后產(chǎn)能減少供給等措施導(dǎo)致紙供給的減少；
(2)禁運(yùn)或者限制“洋垃圾”進(jìn)口減少了原材料的供應(yīng)；
(3)龍頭公司不僅不能減少產(chǎn)能而且還可以擴(kuò)張產(chǎn)能。如此，紙價(jià)不斷上漲，龍頭公司出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面，所以作為龍頭公司的造紙行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)。
筆者認(rèn)為近期的股價(jià)疲軟是符合預(yù)期的。事實(shí)上，在紙價(jià)上漲的前期，上市公司的股價(jià)漲幅是較大的，如：2016年三季度到2017年三季度時(shí)間段的造紙行業(yè)上市公司的股價(jià)整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。相關(guān)造紙行業(yè)上市公司的股價(jià)疲軟從2017年三季度之后開始，筆者分析原因如下：
(1)紙價(jià)格的繼續(xù)大幅度上漲已經(jīng)不具備空間。隨著大公司產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張。最終隨造紙供給的增加，紙價(jià)會(huì)趨于穩(wěn)定或者適當(dāng)回調(diào)。
(2)在2017年四季度有些紙產(chǎn)品價(jià)格有回調(diào)跡象。
(3)前期股價(jià)的上漲已經(jīng)反映造紙行業(yè)業(yè)績(jī)的增加，當(dāng)前的業(yè)績(jī)變動(dòng)處于投資者的預(yù)期之中，所以股價(jià)表現(xiàn)平穩(wěn)。
鑒于以上分析，筆者認(rèn)為投資造紙行業(yè)上市公司需謹(jǐn)慎，除非有超預(yù)期因素出現(xiàn)，如：各項(xiàng)政策趨嚴(yán)，產(chǎn)能進(jìn)一步減少。
