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　　端午節(jié)后，油脂期貨走勢令人意外，貿易爭端再起，油脂價格反而大跌，其主要原因是，貿易爭端對油脂的利多提振要弱于豆粕，國外棕櫚油處于增產周期內并且可以替代豆油。同時市場預計歐盟將逐步棄用棕櫚油生產的生物柴油，因此油脂價格高臺跳水，劇烈波動。

　　菜油現(xiàn)貨表現(xiàn)不佳。油廠進口菜籽陸續(xù)到港，天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日當周，國內沿海進口菜籽總庫存增加至70萬噸，較上周的49.8萬噸增加20.2萬噸，增幅為40.56%，較去年同期的69.45萬噸增加0.79%。油廠開機率大幅回升，但是需求不振，提貨緩慢，庫存回升。兩廣及福建地區(qū)菜油庫存增加至93000噸，較上周的76000噸增加17000噸，增幅為22.37%，但較去年同期的111400噸減少16.52%。華東總庫存在287000噸，較上周的267900噸增加19100噸，增幅為7.13%，較去年同期的370500噸減少83500噸，下降22.54%。開機率提升，下游提貨緩慢，庫存回升，基差維持弱勢，菜油現(xiàn)貨市場表現(xiàn)疲軟，對價格產生拖累。

　　臨池油脂弱勢難改。端午節(jié)后，歐盟達成一項非正式協(xié)議，將在2030年前逐步棄用棕櫚油生產的生物柴油，這使得本就疲弱的需求雪上加霜。而目前市場預計棕櫚油處于增產周期內，供應充裕，在供需雙弱的預期下，節(jié)后大連盤棕櫚油慘遭跌停。

　　豆油表現(xiàn)同樣疲弱。雖然受貿易戰(zhàn)的擔憂豆油價格短暫沖高，但是受到棕櫚油的拖累，價格又遭重挫。目前豆油庫存高企，同時本周國儲將繼續(xù)拍賣30萬噸大豆及5萬噸豆油，下周將拍賣50萬噸大豆和5萬噸豆油，9月份之前進口大豆到港龐大，目前國內豆油及棕櫚油供應充裕，對整體油脂市場存在拖累。

　　貿易爭端加大價格波動風險。中美貿易爭端影響中國的大豆進口量，但是主要利多效應體現(xiàn)在豆粕上。而國外棕櫚油供應充裕，且豆油供應減少可以用棕櫚油替代，因此貿易戰(zhàn)對油脂利多提振要弱于豆粕，市場參與者在油粕品種間進行對沖交易，整體油脂表現(xiàn)較弱。由于貿易戰(zhàn)的不確定性，預計價格波動風險會加大，需要控制風險。

　　總之，目前國內菜油現(xiàn)貨壓力較大，而臨池的豆油、棕油同樣疲弱，整體油脂壓力較大。不過由于菜油儲備庫存壓力持續(xù)釋放，后續(xù)儲備壓力會消散，對菜油的長期價格是一個有利的支撐。但是由于臨池油脂較弱，以及貿易戰(zhàn)的不確定性，預計單邊價格波動風險會加劇，油粕間和油脂品種間階段性對沖機會可關注。