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　　2007年以來(lái)，線型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯(PVC)和聚丙烯(PP)期貨先后在大連商品交易所上市。經(jīng)過(guò)11年的發(fā)展和壯大，我國(guó)的塑料期貨市場(chǎng)規(guī)模已位居世界第一。

　　這11年，我國(guó)塑料期貨如何走過(guò)又改變了什么剛剛結(jié)束的2018中國(guó)塑料產(chǎn)業(yè)大會(huì)上，與會(huì)代表說(shuō)，期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值為產(chǎn)業(yè)客戶避險(xiǎn)和定價(jià)提供了有效工具，塑料行業(yè)以采銷為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)貿(mào)易模式早已在潛移默化中改變，運(yùn)用期貨工具在塑料行業(yè)中早已不是什么新鮮事。未來(lái)如何優(yōu)化現(xiàn)有機(jī)制，開(kāi)創(chuàng)新的模式，更好地讓期貨工具服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為了最受關(guān)注的問(wèn)題。

　　從參考到標(biāo)桿顛覆現(xiàn)貨貿(mào)易

　　“隨著金融衍生品市場(chǎng)不斷完善，金融衍生品工具不斷推陳出新，我們塑化產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營(yíng)思路、經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生了翻天覆地的改變?！闭憬魅湛毓杉瘓F(tuán)總經(jīng)理助理兼化工事業(yè)部總經(jīng)理邵世萍說(shuō)。

　　據(jù)介紹，從2007年大商所LLDPE期貨上市到2008年塑化企業(yè)使用期貨工具，再到如今以期貨價(jià)格為參考的定價(jià)模式逐漸成為塑料行業(yè)主流，基于期貨工具管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也融入了企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)。目前，塑料企業(yè)在現(xiàn)貨貿(mào)易中采用基差貿(mào)易的比例超過(guò)70%，期貨價(jià)格已深得行業(yè)認(rèn)可。

　　“傳統(tǒng)的貿(mào)易模式在2016年被顛覆。那個(gè)時(shí)候基差交易成為整個(gè)塑化產(chǎn)業(yè)鏈的弄潮兒，基差定價(jià)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。除了產(chǎn)業(yè)外客戶在學(xué)習(xí)、運(yùn)用基差交易，還有更多的投資機(jī)構(gòu)和期貨公司加入基差交易行列，市場(chǎng)越來(lái)越成熟，越來(lái)越理性，專業(yè)化競(jìng)爭(zhēng)加劇?！鄙凼榔颊f(shuō)。

　　邵世萍表示，石化產(chǎn)品的出廠價(jià)、期貨的盤面價(jià)格、現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)三者一直在博弈，金融定價(jià)慢慢會(huì)成為一個(gè)趨勢(shì)。在2017年這個(gè)現(xiàn)象愈發(fā)突出，塑料行業(yè)基本面的變化或者基本面的驅(qū)動(dòng)成為期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的核心。受金融衍生品市場(chǎng)推動(dòng)，全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)在形成，各區(qū)域之間的價(jià)差趨于縮小，促使上游開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、高附加值產(chǎn)品，為滿足下游消費(fèi)的升級(jí)換代而努力，也在進(jìn)行梯隊(duì)轉(zhuǎn)型和替代。

　　“2018年是產(chǎn)融結(jié)合、金融創(chuàng)新之年。隨著大商所對(duì)期貨、金融衍生品的推廣，特別是去年大商所對(duì)場(chǎng)外衍生品推出試點(diǎn)項(xiàng)目，含權(quán)貿(mào)易的模式越來(lái)越被產(chǎn)業(yè)鏈認(rèn)可。在認(rèn)可過(guò)程當(dāng)中也在逐漸地運(yùn)用，我們明日控股也參與了這個(gè)項(xiàng)目。過(guò)去3個(gè)月中，我們運(yùn)作了近一萬(wàn)噸的含權(quán)貿(mào)易量。我們?cè)趯?duì)產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)中發(fā)現(xiàn)，對(duì)于上游而言，期權(quán)套保的含權(quán)貿(mào)易非常受歡迎，上游在支付一定保費(fèi)的情況下，可以獲得一定時(shí)間鎖定交易價(jià)格的權(quán)利，滿足了上游產(chǎn)銷平衡的訴求?！鄙凼榔贾赋?。

　　浙江四邦化工有限公司是國(guó)內(nèi)參與基差交易最早的一家公司。其總經(jīng)理陳宇峰表示，近幾年來(lái)，他們一直在做期貨，并將其作為貿(mào)易的核心工具來(lái)運(yùn)用?！艾F(xiàn)在要把商品貿(mào)易業(yè)務(wù)做好，從我們的角度來(lái)講，其實(shí)創(chuàng)新已經(jīng)很難了。在把貿(mào)易核心業(yè)務(wù)做好的基礎(chǔ)上，采用期貨、期權(quán)工具，就是一種創(chuàng)新，也是為這個(gè)行業(yè)做一些服務(wù)?！彼f(shuō)。

　　會(huì)議透露，目前大商所塑料期貨市場(chǎng)功能有效發(fā)揮，已深刻融入國(guó)內(nèi)塑化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型大局。一方面，2017年LLDPE、PVC和PP三大期貨品種期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性分別為0.92、0.96和0.97，同比去年有所提升，期貨價(jià)格進(jìn)一步擔(dān)當(dāng)塑料產(chǎn)業(yè)的“晴雨表”和“風(fēng)向標(biāo)”。另一方面，三大塑料期貨品種套期保值有效性越來(lái)越好，2017年套期保值率維持90%左右的較好水平，塑料產(chǎn)業(yè)“壓艙石”作用彰顯。

　　優(yōu)化合約制度適應(yīng)市場(chǎng)變化

　　2017年，大商所LLDPE、PVC和PP三大塑料品種成交量(單邊，下同)合計(jì)1.57億手，占大商所總成交量的14.3%。其中，PVC期貨成交量、日均持倉(cāng)量分別為3900萬(wàn)手、11.17萬(wàn)手，同比分別增長(zhǎng)247%、56%。

　　據(jù)介紹，近年來(lái)PVC期貨市場(chǎng)成交、持倉(cāng)顯著增長(zhǎng)，主要得益于2015年實(shí)施的品牌交割制度。2017年，PVC期貨新增內(nèi)蒙古鄂爾多斯、唐山三友兩個(gè)市場(chǎng)認(rèn)可的注冊(cè)品牌，有效擴(kuò)充交割品范圍。目前PVC期貨有包括1個(gè)免檢品牌在內(nèi)的13個(gè)注冊(cè)品牌。2017年P(guān)VC期貨套期保值效率達(dá)92%，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)度達(dá)0.96，這與施行注冊(cè)品牌制度是分不開(kāi)的。

　　近年來(lái)，國(guó)內(nèi)聚乙烯(PE)和PP市場(chǎng)基本面發(fā)生變化，產(chǎn)能多年保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，伊朗、尼日利亞、美國(guó)等地的非主流進(jìn)口貨憑借低價(jià)優(yōu)勢(shì)涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。此外，由于政策因素影響，我國(guó)將逐步停止進(jìn)口廢塑料，助漲國(guó)內(nèi)回收塑料價(jià)格，帶動(dòng)整個(gè)塑料行業(yè)成本上升。大商所工業(yè)品部總監(jiān)陳偉表示，為適應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化、深入服務(wù)塑料產(chǎn)業(yè)客戶，大商所將繼續(xù)推進(jìn)合約制度優(yōu)化，進(jìn)一步降低產(chǎn)業(yè)套保成本。

　　一是優(yōu)化PVC期貨交割品牌制度。加強(qiáng)品牌管理，動(dòng)態(tài)調(diào)整交割品牌，每年委托檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)對(duì)注冊(cè)品牌的產(chǎn)品在市場(chǎng)上的情況進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果作為是否保留注冊(cè)品牌的重要依據(jù)，從而建立市場(chǎng)化的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。同時(shí)，適當(dāng)擴(kuò)大免檢品牌的范圍，促進(jìn)期貨交割便利性。二是將交割品牌制度推廣至LLDPE、PP品種，對(duì)部分市場(chǎng)認(rèn)可的主流品牌施行免檢制度，交割品牌由交易所根據(jù)相關(guān)交割品牌制度進(jìn)行認(rèn)定。三是試行貿(mào)易商免檢制度，交易所根據(jù)相關(guān)規(guī)則認(rèn)證貿(mào)易商注冊(cè)品牌，通過(guò)認(rèn)證的品牌可實(shí)行免檢。四是順應(yīng)現(xiàn)貨格局變化，計(jì)劃增加北京等地作為交割區(qū)域。五是借鑒鐵礦石期貨貿(mào)易商廠庫(kù)制度，在塑料期貨市場(chǎng)推動(dòng)建設(shè)貿(mào)易商廠庫(kù)，完善交割體系。六是促進(jìn)合約連續(xù)、近月活躍，在塑料期貨上設(shè)置倉(cāng)單服務(wù)商，鼓勵(lì)客戶參與近月合約交易，提高企業(yè)套保效率。

　　在推進(jìn)合約制度優(yōu)化的同時(shí)，大商所將持續(xù)推進(jìn)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，不斷優(yōu)化升級(jí)交易及清算平臺(tái)，開(kāi)發(fā)更多指數(shù)產(chǎn)品，鼓勵(lì)推廣點(diǎn)價(jià)貿(mào)易、場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)外互換業(yè)務(wù);大力開(kāi)發(fā)更多新品種，如推動(dòng)乙二醇期貨上市，研究苯乙烯、純苯等上游原料和低密度聚乙烯、高密度聚乙烯等更多產(chǎn)成品品種，為塑料行業(yè)提供更完善、豐富的期貨品種體系。

　　“推動(dòng)我國(guó)塑料產(chǎn)業(yè)由大變強(qiáng)，不僅需要石化產(chǎn)業(yè)界的創(chuàng)新和努力，也離不開(kāi)金融與市場(chǎng)服務(wù)的支撐與完善?！敝袊?guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)趙俊貴在會(huì)上表示，希望石化產(chǎn)業(yè)以及期貨界、金融界的朋友們進(jìn)一步加強(qiáng)交流合作，共同塑造中國(guó)塑料市場(chǎng)的價(jià)格影響力和國(guó)際影響力，為建設(shè)世界一流的中國(guó)塑料產(chǎn)業(yè)體系而努力。