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藏格控股調(diào)整重組預(yù)案 擬調(diào)低估值控股巨龍銅業(yè)
2018-08-03

  8月2日晚間,停牌一個(gè)多月的藏格控股披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案修訂案,針對此前擬發(fā)行股份收購巨龍銅業(yè)100%股權(quán)的方案進(jìn)行了調(diào)整。調(diào)整后,藏格控股擬作價(jià)91.8億元,向藏格投資、中勝礦業(yè)、匯百弘發(fā)行股份購買其持有的巨龍銅業(yè)51%股權(quán)。此次交易方案的調(diào)整,是藏格控股大股東藏格投資將旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司而做出的讓利措施,以期達(dá)成與上市公司中小股東等利益相關(guān)方共贏的局面。




  讓利中小股東下調(diào)收購價(jià)格和股權(quán)比例




  藏格控股是一家以青海省察爾汗鹽湖鉀鹽資源為依托的資源型鉀肥生產(chǎn)企業(yè),主要從事氯化鉀的生產(chǎn)和銷售,是國內(nèi)氯化鉀行業(yè)第二大生產(chǎn)企業(yè)。收購標(biāo)的巨龍銅業(yè)主要從事銅多金屬礦資源的勘查、開發(fā)、加工和銷售,擁有驅(qū)龍銅多金屬礦、榮木錯(cuò)拉銅礦和知不拉銅多金屬礦三個(gè)礦區(qū)。




  本次重組修訂案重點(diǎn)對收購巨龍銅業(yè)的交易作價(jià)和股權(quán)比例進(jìn)行了調(diào)整。前次方案的交易作價(jià)完全以評估值定價(jià),收購比例為100%。本次調(diào)整后,收購作價(jià)下調(diào)較為明顯,且股權(quán)收購比例降至51%。




  修訂案顯示,標(biāo)的估值方面,截至2018年6月30日,巨龍銅業(yè)100%股權(quán)的資產(chǎn)基礎(chǔ)法總資產(chǎn)預(yù)估值為312億元,負(fù)債預(yù)估值為81億元,凈資產(chǎn)預(yù)估值為231億元。巨龍銅業(yè)51%股權(quán)的預(yù)估值為117.81億元。




  而標(biāo)的作價(jià)方面,修訂案表明,為更好的保護(hù)上市公司中小股東的利益,經(jīng)交易各方初步協(xié)商,巨龍銅業(yè)100%股權(quán)暫作價(jià)為180億元,本次收購51%股權(quán)的暫作價(jià)為91.8億元。




  顯然,與前次方案的交易作價(jià)完全以評估值定價(jià)相比,此次51%股權(quán)的估值和作價(jià)差額26億元,是交易對方對上市公司中小股東的主動(dòng)讓利。市場分析人士指出,降價(jià)收購符合中小股東的利益,同時(shí)有利于推動(dòng)大股東藏格投資資產(chǎn)注入的進(jìn)程,有利于上市公司以更優(yōu)的價(jià)格獲取有色金屬資源,從長遠(yuǎn)來看,能夠?qū)崿F(xiàn)各方共贏。




  而對于將上市公司擬收購巨龍銅業(yè)100%股權(quán)下調(diào)至51%股權(quán),市場分析人士認(rèn)為,這一調(diào)整長期來看,能夠鎖定標(biāo)的資產(chǎn)的控股權(quán)和未來增長前景,短期來看,則降低了上市公司利潤攤薄的壓力,實(shí)屬明智之舉。




  巨龍銅業(yè)資源豐富潛力可期




  藏格控股此次收購,主要是看好有色金屬資源的市場前景。隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,持續(xù)推進(jìn)的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化為我國有色金屬需求的穩(wěn)步增長提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),尤其是國內(nèi)精銅需求量迅速增長,銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張顯著,行業(yè)景氣度將持續(xù)提升。




  修訂案指出,通過本次重組,藏格控股將增加銅金屬礦的勘探、采選和銷售的業(yè)務(wù),公司業(yè)務(wù)范圍得到擴(kuò)大。同時(shí),巨龍銅業(yè)的銅礦資產(chǎn)建成并達(dá)產(chǎn)后,藏格控股營業(yè)收入和凈利潤均會(huì)大幅增長,有利于增強(qiáng)公司盈利能力和長期可持續(xù)發(fā)展能力。




  資料顯示,巨龍銅業(yè)資源豐富,下屬驅(qū)龍銅多金屬礦區(qū)范圍內(nèi)的保有銅、鉬金屬資源量預(yù)計(jì)可達(dá)1200萬噸、60萬噸;榮木錯(cuò)拉銅礦區(qū)范圍內(nèi)的保有銅金屬資源量預(yù)計(jì)可達(dá)370萬噸;知不拉銅多金屬礦區(qū)范圍內(nèi)的保有銅金屬資源量達(dá)46.30萬噸。




  目前,巨龍銅業(yè)已獲得生產(chǎn)規(guī)模為3,000萬噸/年及120萬噸/年的采礦權(quán),旗下榮木錯(cuò)拉銅礦正在辦理探礦權(quán)續(xù)期工作及轉(zhuǎn)為采礦權(quán)程序,預(yù)計(jì)申請生產(chǎn)規(guī)模為1,500萬噸/年,未來生產(chǎn)規(guī)模合計(jì)將達(dá)4,620萬噸/年。




  市場分析人士指出,巨龍銅業(yè)下屬礦區(qū)的建設(shè)進(jìn)度均較為理想,投產(chǎn)和盈利的預(yù)期較為明朗。在行業(yè)景氣度持續(xù)提升的背景下,銅作為我國重要的戰(zhàn)略性金屬,面臨較好的市場和政策環(huán)境,巨龍銅業(yè)有較好的成長空間。

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