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　　作為大宗商品市場價格走勢的重要參照，波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)因是衡量鋼材、谷物、煤、礦砂等的運輸情況，素有大宗商品“風向標”之稱。10月底以來，BDI指數(shù)便持續(xù)走低，日線一度創(chuàng)下“十二連陰”，11月以來累計跌幅已超30%。

　　金石期貨投資咨詢部主管黃李強在接受中國證券報記者采訪時表示，BDI指數(shù)走弱說明市場對于商品的需求下降。不過，隨著逐漸消化利空，大宗商品繼續(xù)下行空間有限，但因缺乏利多因素指引，因此，維持震蕩筑底的概率較大。

　　中國證券報：10月底以來，BDI指數(shù)持續(xù)走低，背后的驅(qū)動因素有哪些？

　　黃李強：BDI指數(shù)持續(xù)走弱說明全球的海運運費正在大幅下降，也說明全球的海運運力處于供大于求狀態(tài)。短期來看，全球的海運能力不會出現(xiàn)較大變化，因此BDI指數(shù)大跌很大程度上是因為近期的海運需求下降所致。而近期海運運輸需求下降是由多方面因素造成的：首先，目前北半球進入冬季，維度較高的地區(qū)已經(jīng)結(jié)冰，不利于海運。而北半球的經(jīng)濟發(fā)達程度遠高于南半球。因此，北半球進入冬季的時候，是全球貿(mào)易萎縮的時期，屬于季節(jié)性因素。其次，由于美國和全球主要經(jīng)濟體展開貿(mào)易摩擦，對各國開始加征關稅，這導致了各國的出口下降，使船運的需求減少。最后，近期國際原油價格大跌，燃料油生產(chǎn)成本相應的下降，海運成本也相應地出現(xiàn)回落。

　　中國證券報：就在BDI指數(shù)不斷回落之際，另一個反映國際大宗商品期貨價格的指數(shù)——CRB也出現(xiàn)下跌。何種因素促使CRB指數(shù)回落？

　　黃李強：BDI指數(shù)走弱，顯示全球貿(mào)易呈現(xiàn)萎縮的態(tài)勢，這說明市場對于商品的需求下降，在這種情況下，反映大宗商品一攬子價格的CRB指數(shù)下降是大概率事件。其次，原油在CRB指數(shù)的權重達到23%，因此油價大幅下跌不但使運費下降，也會使CRB指數(shù)走弱。在這兩個因素的作用下，BDI指數(shù)和CRB指數(shù)有一定的聯(lián)動性。

　　中國證券報：BDI與CRB攜手走低反映了哪些問題？對大宗商品投資方面有何指導意義？

　　黃李強：CRB指數(shù)和BDI指數(shù)攜手走跌，說明全球大宗商品貿(mào)易陷入萎縮之中，也說明商品價格均出現(xiàn)了大幅下挫。由此可知，兩者的走弱說明大宗商品呈現(xiàn)弱勢格局。不過，由于CRB指數(shù)本身就是商品價格指標，和商品價格是自相關關系，因此，它并不能指引商品價格方向。相應的，BDI指數(shù)反映得更多的是船運指數(shù)，能夠提前反映市場的情緒變化，可以作為判斷商品走勢的現(xiàn)行指標。

　　中國證券報：目前，大宗商品整體處于哪種格局？后市將如何演繹？

　　黃李強：目前，大宗商品特別是工業(yè)品基本上處于下跌走勢之中。不過，隨著價格持續(xù)走弱，市場的利空作用將被逐漸消化。但從基本上來看，商品的確沒有明顯的利多作用，因此，未來一段時間商品筑底的概率較大，一方面，下行空間相對有限，另一方面，上行仍然需要市場給出進一步的指引。