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　　11月19日-23日的一周，馬盤(pán)棕櫚油和國(guó)際原油期價(jià)再創(chuàng)年內(nèi)新低，受此影響，連盤(pán)棕櫚油繼續(xù)領(lǐng)跌國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)，不過(guò)，元旦春節(jié)備貨開(kāi)始啟動(dòng)，現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨基差也有所上升，國(guó)內(nèi)植物油止跌啟穩(wěn)跡象明顯。

　　豆油：需求開(kāi)始啟動(dòng)

　　本周，CBOT大豆期價(jià)在兩個(gè)月來(lái)的高位運(yùn)行。技術(shù)面看，美豆高庫(kù)存壓力仍在，CBOT大豆期價(jià)再次回落的可能性較大。

　　本周，國(guó)際原油期價(jià)跌勢(shì)放緩，馬盤(pán)棕櫚油期價(jià)止跌反彈，受此影響，連豆油期價(jià)止跌橫盤(pán)。技術(shù)面看，下周補(bǔ)漲的可能性較大，期貨可輕倉(cāng)試多，但后期反彈空間料有限；現(xiàn)貨建議隨用隨購(gòu)。

　　分析后市，利空因素：一是四季度大豆進(jìn)口量雖然低于去年同期，但高于市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)大豆供給在12月底前都較為充裕，油廠開(kāi)機(jī)率下降緩慢，國(guó)內(nèi)豆油去庫(kù)存也緩慢，延遲了國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格因庫(kù)存壓力減輕而向上的時(shí)間點(diǎn)；二是國(guó)際市場(chǎng)大豆豐產(chǎn)和棕櫚油主產(chǎn)國(guó)庫(kù)存環(huán)比上升的壓力持續(xù)存在，因此國(guó)際市場(chǎng)植物油價(jià)格向上空間有限，這將抑制國(guó)內(nèi)豆油反彈空間；三是目前國(guó)內(nèi)外股市大跌，商品市場(chǎng)空頭氣氛深厚，也影響資金進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)多積極性。

　　利多因素：一是國(guó)際原油和馬盤(pán)棕櫚油在技術(shù)上均有反彈需求，這將利多包括豆油在內(nèi)的國(guó)內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價(jià)格；二是國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)為雙節(jié)備貨已啟動(dòng)，12月份將進(jìn)入豆油的需求旺季，而需求好轉(zhuǎn)、國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存下降，將有利于國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格止跌回升。

　　菜油：進(jìn)口成本支撐

　　本周，鄭菜油期價(jià)止跌反彈，領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)，菜豆價(jià)差和菜棕價(jià)差均達(dá)到一年來(lái)的高位水平。技術(shù)上看，下周鄭菜油仍有反彈空間，期貨操作上建議前期多單 繼續(xù)持有，或是逢回調(diào)輕倉(cāng)買(mǎi)多；現(xiàn)貨建議隨用隨購(gòu)為主。

　　分析后市，利空因素：一是當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜油商業(yè)庫(kù)存處于歷史高位水平，加上預(yù)報(bào)倉(cāng)單目前菜油倉(cāng)單近2.8萬(wàn)張，近28萬(wàn)可交割量，菜油1901交割壓力將抑制反彈空間，未來(lái)一個(gè)月二次見(jiàn)底的可能性存在；二是雖然菜棕價(jià)差長(zhǎng)線呈擴(kuò)大趨勢(shì)，但在植物油整體供給壓力下，向上空間受限。

　　利多因素：一是當(dāng)前進(jìn)口菜籽壓榨虧損，且進(jìn)口菜油到港成本遠(yuǎn)高于盤(pán)面價(jià)格，貿(mào)易商進(jìn)口積極性下降，成本對(duì)后期菜油價(jià)格將形成支撐；二是目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流通和交割的菜油主要靠進(jìn)口菜籽榨油和進(jìn)口菜油?！队褪澜纭窋?shù)據(jù)顯示，2018年7月-9月歐盟油菜籽進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的115萬(wàn)噸，比上年同期提高25%。在今年全球菜粕減產(chǎn)可供貿(mào)易量有限的情況下，歐盟增加進(jìn)口將利多國(guó)際菜籽市場(chǎng)價(jià)格。

　　棕油：賣(mài)壓繼續(xù)存在

　　本周，連棕櫚油見(jiàn)3年來(lái)新低后，跟隨馬盤(pán)止跌。技術(shù)面看，下周連棕櫚油將繼續(xù)磨底，未來(lái)幾周有反彈需求，期貨操作可輕倉(cāng)試多；現(xiàn)貨仍隨用隨購(gòu)。

　　分析后市，利空因素：一是預(yù)計(jì)11月馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存將升至293萬(wàn)噸，年末庫(kù)存或達(dá)300萬(wàn)噸以上，創(chuàng)歷史最高水平，后期主產(chǎn)地的賣(mài)壓仍將存在；二是本周?chē)?guó)際原油價(jià)格見(jiàn)年內(nèi)新低，對(duì)棕櫚油的利空影響仍在；三是本周外盤(pán)棕櫚油走勢(shì)弱于內(nèi)盤(pán)，棕櫚油進(jìn)口繼續(xù)給出利潤(rùn)。監(jiān)測(cè)顯示，印尼2019年1月船期24度棕櫚油CNF到港完稅成本4270元/噸，較1905合約低180元/噸。

　　利多因素：一是當(dāng)前技術(shù)面嚴(yán)重偏離，給出較強(qiáng)的反轉(zhuǎn)信號(hào)，馬盤(pán)已見(jiàn)底的可能性較大；二是彭博援引知情人士稱(chēng)，馬來(lái)西亞將在12月1日起分階段在交通和其他補(bǔ)貼行業(yè)實(shí)施B10生物柴油摻混項(xiàng)目，該項(xiàng)目將在2019年2月起強(qiáng)制執(zhí)行。雖然實(shí)施后對(duì)棕櫚油需求的年增加量才十幾萬(wàn)噸，長(zhǎng)線利多有限，但提振市場(chǎng)短期信心。