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　　當(dāng)前，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)大規(guī)模調(diào)整，隨著糧農(nóng)售糧心態(tài)轉(zhuǎn)變，市場供應(yīng)將更加充足，而需求增長點(diǎn)實(shí)在乏善可陳，12月份玉米現(xiàn)貨市場將很難抬頭，下跌序幕很可能只是剛剛拉開。

　　進(jìn)入12月份之后，在期貨盤面率先大幅調(diào)整帶動下，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場開啟了一波較為明顯的價格調(diào)整。東北地區(qū)某酒精加工企業(yè)玉米收購價在11月份最高達(dá)到1880元/噸，進(jìn)入12月份，一周多的時間已跌至1780元/噸，跌幅高達(dá)100元/噸。

　　現(xiàn)貨價格調(diào)整或剛開始

　　東北產(chǎn)區(qū)以黑龍江、吉林調(diào)整最為明顯，整體調(diào)整幅度在50～100元/噸不等，遼寧調(diào)整幅度相對較小，包括港口在內(nèi)調(diào)整幅度在30～50元/噸之間;華北產(chǎn)區(qū)雖有回落，但整體調(diào)整幅度比東北小得多，河北調(diào)整幅度為20～40元/噸，山東及河南30～50元/噸，價格調(diào)整主要集中在深加工企業(yè);南方銷區(qū)及廣東港口等地調(diào)整幅度基本跟隨北方港口價格走勢，幅度均在30元/噸以內(nèi)。

　　經(jīng)過近一周的大幅調(diào)整之后，本周期貨盤面在開盤之后整體呈低位震蕩狀態(tài)，價格下行動力似乎已經(jīng)大幅削弱。這是否意味著國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格調(diào)整就此告一段落了呢?筆者認(rèn)為，從玉米現(xiàn)貨市場的供需結(jié)構(gòu)發(fā)展方向來看，此番調(diào)整很可能只是一個下跌走勢的開始，未來玉米價格尤其是新玉米價格將會迎來更大規(guī)模的調(diào)整。

　　基層糧源積壓情況嚴(yán)重

　　截至12月5日，包括東北及華北等11個玉米主產(chǎn)省收購玉米2791萬噸，同比減少795萬噸。國家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示，2018年我國玉米總產(chǎn)為2.592億噸，比上年增加12.9萬噸，增幅0.05%。對于2018年新玉米市場而言，糧農(nóng)或基層糧食貿(mào)易商手中的囤糧要比往年同期多得多，換句話說，在前期玉米高價導(dǎo)致惜售心態(tài)加重的影響之下，基層糧源積壓情況更為嚴(yán)重。

　　隨著時間推移及天氣變化，尤其是近期東北地區(qū)連續(xù)迎來降溫及降雪天氣，考慮到基層糧源的保護(hù)措施相對簡陋，大規(guī)模的降雪天氣勢必加速糧農(nóng)售糧心態(tài)的轉(zhuǎn)變，一旦出現(xiàn)集中售糧，產(chǎn)區(qū)玉米價格很難維系當(dāng)前的高位水平。可以說，從新糧上市至今，整體售糧進(jìn)度大幅放緩是未來玉米現(xiàn)貨市場最大的一個“地雷”，隨時都有可能引爆。

　　政策糧源仍是有效補(bǔ)充

　　眾所周知，2018年政策糧拍賣從4月份開始到10月份，歷經(jīng)7個月時間成交量超過1億噸。而從市場整體需求來看，這部分政策糧并沒有完全被市場終端所消化，也就是說，還有相當(dāng)一部分政策糧處于未出庫狀態(tài)，或者出庫之后尚未進(jìn)入終端企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)。而這部分存糧也將在未來一段時間不斷流入市場，理由就是當(dāng)前的玉米價格相對較好，2015年這部分質(zhì)量相對不高的政策糧趁著當(dāng)前行情出售無疑是上策。政策糧在春節(jié)前仍是玉米現(xiàn)貨市場糧源供應(yīng)的有效補(bǔ)充。

　　市場需求難尋增長亮點(diǎn)

　　進(jìn)入嚴(yán)冬季節(jié)，國內(nèi)玉米市場需求難尋增長亮點(diǎn)。無論是畜牧養(yǎng)殖，還是加工企業(yè)，在年關(guān)臨近時都將逐步進(jìn)入休整階段。而往年同期養(yǎng)殖需求的主力軍因非洲豬瘟仍未有效抑制，跨省之間限運(yùn)等將成為生豬養(yǎng)殖需求增長的“攔路虎”，短期內(nèi)生豬補(bǔ)欄更是缺乏增長動力，這一切意味著在供應(yīng)量不斷增長的前提下，需求很難跟上其提速的步伐，價格也很難保持當(dāng)前的高位狀態(tài)。