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　　摘要

　　從微觀情況來看，盡管進(jìn)入淡季，螺紋庫存也沒有大幅積累。近期反彈是對前期過度恐慌的修復(fù)。期貨漲得多一些，修復(fù)了一些貼水。

　　我認(rèn)為因為大量隱形產(chǎn)量顯性化，同比供給量有比較大的誤差。

　　建議投資者在1月中旬逢低買入05螺紋，或者多螺紋空熱卷對沖。

　　詳細(xì)內(nèi)容：

　　大宗內(nèi)參：對近期的螺紋反彈的行情，您怎么看？

　　趙超越：螺紋上一輪暴跌，是跟著工業(yè)一起下跌的，源于市場對未來需求的悲觀情緒。主要是消費的疲軟和貿(mào)易戰(zhàn)的升級。螺紋自己也有限產(chǎn)放松高供給的問題，所以跌的比工業(yè)品平均水平多一些。

　　但是后來，市場發(fā)現(xiàn)，中美領(lǐng)導(dǎo)人G20會談之后，對貿(mào)易戰(zhàn)的悲觀預(yù)期緩解了，同時中央經(jīng)濟(jì)工作會議，降準(zhǔn)都透漏出經(jīng)濟(jì)托底的信號。

　　從微觀情況來看，盡管進(jìn)入淡季，螺紋庫存也沒有大幅積累。近期反彈是對前期過度恐慌的修復(fù)。期貨漲得多一些，修復(fù)了一些貼水。

　　大宗內(nèi)參：近期鋼廠的開工情況如何？

　　趙超越：鋼廠開工率雖然降得不多，但是盈利比例和平均利潤下來了，降低了廢鋼的使用量和高品礦的用量。這個可以從鐵礦石高品——PB粉價差觀察。

　　大宗內(nèi)參：庫存累積情況如何？螺紋冬儲情況又如何？螺紋的行情大概率會如何變化？

　　趙超越：庫存積累比去年慢，可能供給數(shù)據(jù)同比有問題。下半年供給一直同比+10%以上，但是庫存就是不積累。之前市場預(yù)期地產(chǎn)趕工期，導(dǎo)致需求特別好，但是現(xiàn)在到了淡季，還是這個情況。我認(rèn)為因為大量隱形產(chǎn)量顯性化，同比供給量有比較大的誤差。

　　市場對螺紋冬儲還是很謹(jǐn)慎，至少要華東價格跌到3600左右，比去年低200才有冬儲意愿。這樣反而會讓明年春節(jié)后的行情比較有吸引力。市場大眾的一致行為，總是錯的。

　　大宗內(nèi)參：您認(rèn)為近期的螺紋盤面中，有哪些隱藏的風(fēng)險是大家沒有關(guān)注到的？

　　趙超越：風(fēng)險就是，市場可能高估了供給，低估了明年年后的需求。

　　大宗內(nèi)參：在螺紋后期的操作上，您有一些什么樣的建議可以給到我們投資者？

　　趙超越：建議投資者在1月中旬逢低買入05螺紋，或者多螺紋空熱卷對沖。