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　　2019年春季玉米播種面積較2018年還會持續(xù)縮減，對應期貨市場玉米1909合約遠期供需缺口繼續(xù)放大，玉米遠期合約逐步進入買入價值區(qū)間。

　　周初，進口擔憂情緒減弱，玉米近月、遠月合約聯(lián)動反彈。春節(jié)前，港口玉米貿易商收購進度放緩，玉米收購報價偏弱運行。農業(yè)部出臺大豆振興計劃，玉米播種面積預期下調，玉米遠期合約有望延繼續(xù)上行。

　　港口玉米成交清淡

　　春節(jié)臨近，北方港口玉米現(xiàn)貨成交轉淡，港口新玉米到貨量下降，玉米收購報價偏弱運行。1月23日，遼寧錦州港口2018年產15%水容重700以上玉米收購價格1820—1830元/噸，較上周末持平，較1月初下跌20—30元/噸。錦州港陳玉米主流收購報價在1850元/噸(容重690以上)，較上周末持平，較1月初上漲30元/噸。截至1月11日，北方港口玉米庫存345.6萬噸，較前一周的337.7萬噸增加7.9萬噸，較去年同期的416.7萬噸減少71.1萬噸，降幅17.06%。截至1月18日，廣東內貿+外貿玉米庫存58.4萬噸，較前一周的67.5萬噸減少9.1萬噸。若按北方港口玉米二等新糧收購價1830元/噸來計算，平艙價為1880元/噸。按此推算，到廣東港口成本1990元/噸。依據(jù)目前北方港口玉米銷售價格1970—1980元/噸的價格推算，南北港口新糧倒掛10元/噸。

　　受農戶惜售及南北玉米貿易利潤倒掛影響，1月北方港口新、陳玉米到貨量持續(xù)偏低。在進口玉米政策不確定的利空因素影響下，2018年末到2019年初港口貿易商積極銷售手中積壓的拍賣玉米陳糧，市場預期1月中旬陳糧結轉庫存下降至500萬噸附近水平，春節(jié)后玉米現(xiàn)貨市場供應主體轉為2018年產新糧。另外，在北方港口玉米收購報價快速下跌后，貿易商對2018年產新玉米收購積極性下降，春節(jié)前貿易商預期港口新、陳玉米成交持續(xù)清淡，預計北方港口玉米日到貨量維持在3萬噸附近水平。

　　農戶與收購商的博弈仍在繼續(xù)

　　國家糧油信息中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，東北三省一區(qū)農戶售糧進度預估為44%，同比偏慢22個百分點。黑龍江、吉林、遼寧、內蒙古玉米銷售進度分別為46%、38%、52%和45%。以上四省區(qū)玉米銷售比去年同期偏慢22%、26%、24%和15%。與東北相比，華北玉米銷售進度基本維持正常，河北、山東、河南玉米銷售進度分別為43%、47%和54%，與去年同期基本持平。

　　2018年受春旱、夏旱天氣影響，吉林、遼寧及黑龍江部分地區(qū)玉米二茬苗現(xiàn)象嚴重，這樣在秋季收獲后，受災地區(qū)玉米質量下降，產量下滑，2019年1月分析機構調研顯示2018年全國玉米產量小幅下降1000萬—2000萬噸。受減產預期影響，在2018年11月到2019年春節(jié)前的傳統(tǒng)玉米上市期，農戶惜售情緒增加，東北玉米外運量繼續(xù)下降。玉米下游消費企業(yè)反映，與往年相比，今年東北農戶惜售情緒增加，新玉米銷售進度推遲。1月非洲豬瘟影響持續(xù)、飼料消費預期下降，深加工企業(yè)延后收購，產區(qū)、港口玉米收購報價繼續(xù)下行，存糧農戶銷售利潤下降，春節(jié)前后玉米現(xiàn)貨市場農戶與收購企業(yè)的博弈仍在繼續(xù)。

　　下游消費企業(yè)主動降庫存

　　1月非洲豬瘟持續(xù)蔓延，下游消費企業(yè)擔憂玉米原料下跌，放慢采購節(jié)奏，企業(yè)大都維持低庫存策略。與去年不同的是，今年新玉米上市期疊加放開進口及非洲豬瘟的雙重利空影響，飼料及玉米深加工企業(yè)把原來春節(jié)前1個月的采購周期拖長至年后1—2個月的時間，這樣春節(jié)前玉米現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)出階段性的供大于需格局，南北港口玉米成交清淡。

　　玉米深加工企業(yè)表示，臨近春節(jié)還貸壓力和變現(xiàn)需求促使部分農戶加快售糧進度，玉米現(xiàn)貨市場階段性供應增加。但是企業(yè)及貿易商對玉米后市信心不足，主動放慢采購節(jié)奏，導致春節(jié)前玉米收購價格持續(xù)下調。

　　對于2019年上半年的玉米消費市場來說，如果中國玉米擴大進口不能直接進入到流通領域，其對春節(jié)后玉米現(xiàn)貨供應沖擊是非常有限的。在市場普遍預期到非洲豬瘟導致2019年上半年的豬料消費下降30%的利空預期兌現(xiàn)后，如果年后豬瘟疫情平穩(wěn)發(fā)展，到2019年下半年后國內豬價明顯反彈，飼料及養(yǎng)殖企業(yè)積極補庫，玉米現(xiàn)貨市場供應緊張的局面還會重現(xiàn)。

　　另外，近期農業(yè)部出臺大豆振興計劃，計劃表示2019年國產大豆擴種面積增加1千萬畝，這必然導致玉米種植面積的調減。按照現(xiàn)在東北地區(qū)玉米包地費用下降，大豆包地費用大幅上漲的情況推算，2019年春季玉米播種面積較2018年還會持續(xù)縮減，對應期貨市場玉米1909合約遠期供需缺口繼續(xù)放大，玉米遠期合約逐步進入到買入價值區(qū)間。