人c交zzzooozzzooo_国产老肥熟xxxx_亚洲av无码男人的天堂_人妻护士在线波多野结衣

　　4月中下旬以來，鋼材庫存下跌速度有所放緩，市場對遠期需求悲觀情緒加重，黑色產(chǎn)業(yè)鏈各品種期貨價格小幅回調(diào)。但五一長假過后，今年表現(xiàn)搶眼的鐵礦石再度強勢領漲，帶動板塊其他品種期價上行。截至目前，62%指數(shù)已經(jīng)超過100美元/噸，創(chuàng)下近五年以來的新高，鐵礦石期貨主力合約價格突破700元/噸。大連鐵礦石期貨指數(shù)當前已經(jīng)逼近月線的前高位置，部分投資者主觀上認為鐵礦石或在市場的“恐高”情緒下回調(diào)，試圖做空鐵礦石。但筆者認為，鐵礦石價格表現(xiàn)依舊強勢，做空鐵礦石缺乏基本面支撐，操作難度極大。

　　鋼鐵行業(yè)景氣度維持高位

　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以來，鋼鐵行業(yè)景氣程度明顯上升，利潤水平顯著改善。隨著鋼廠在環(huán)保設備上投入增加，國內(nèi)鋼鐵有效產(chǎn)能逐步增加，在高利潤的刺激下，日均粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，2019年1—4月我國粗鋼產(chǎn)量合計31496萬噸，同比增長10.1%。高供給并未導致庫存出現(xiàn)異常累積，反映了當前鋼材下游需求較好。雖然地產(chǎn)調(diào)控政策讓投資者對鋼材遠期需求持謹慎態(tài)度，但鋼材在高需求的支撐下價格維持高位，未出現(xiàn)下跌跡象。利潤促使鋼廠繼續(xù)維持高開工率，鋼鐵行業(yè)高景氣局面對鐵礦石價格產(chǎn)生強烈支撐。

　　供給缺口修復速度緩慢

　　鐵礦石供給是今年大宗商品市場關注的焦點。一季度巴西和澳大利亞主流礦山事故導致鐵礦石實際供給遠低于預期，平衡表發(fā)生根本性變化，供需從供給過?？焖俎D(zhuǎn)向供需緊平衡，價格快速上漲。從表面上看，礦難事故和澳大利亞港口天氣是鐵礦石價格上漲的直接驅(qū)動。在更深層次上，價格波動來源于鐵礦石買賣雙方在供需再平衡過程中圍繞均衡價格持續(xù)博弈，這是一個長期的過程。5%的供應變化能夠帶來多大的價格影響，在供給缺口完全修復之前，沒有人能給出準確的答案。從目前的價格走勢來看，下跌大多是對市場過快上漲行為的修復。

　　高價將刺激非主流礦山大量復產(chǎn)是空頭的主流邏輯，但不可忽視的是，礦山開工剛性很強，復產(chǎn)具有較長的時間周期。一季度伊朗、印度、秘魯?shù)确侵髁鞯V山所在國家鐵礦石出口數(shù)據(jù)顯示，非主流礦產(chǎn)量并未明顯提升。二季度的供給缺口仍以主流礦為主，缺口修復速度較慢，價格仍有上行的動能。另外，主流礦資源緊缺導致鐵礦石市場可供交割資源嚴重不足，期貨近月價格可能強于現(xiàn)貨。

　　低庫存造成價格急漲緩跌

　　2018年二季度以來，國內(nèi)鐵礦石港口庫存持續(xù)下降，流動性較好的品種資源嚴重不足。但鋼廠并未引起足夠重視，冬儲原料準備不足，鐵礦石價格重心快速抬升后鋼廠的采購量也沒有出現(xiàn)提升，從鋼廠進口礦庫存的絕對量來看看，庫存水平遠低于去年。鐵礦石的供需情況在短期之內(nèi)難以改變，價格跟隨鋼廠的采購行為和市場情緒波動，低庫存為市場做多提供了安全邊際，造成價格急漲緩跌、漲多跌少，重心逐步上升。

　　綜上所述，雖然下游需求持續(xù)性存在不確定，但是從鋼鐵行業(yè)高景氣度、供給缺口緩慢修復、港口庫存持續(xù)下降、鋼廠庫存低位的角度來看，鐵礦石的基本面仍然樂觀，短期不具備大幅下跌基礎。做空鐵礦石沒有中長期邏輯支撐和安全邊際，空單不建議入場。(作者單位：大有期貨）