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　　近期，鐵礦石漲勢兇猛，日線九星連珠，連續(xù)九天收陽。據最近的消息稱，淡水河谷位于剛果的礦場每天按照15cm的速度移動，面臨隨時坍塌的可能，這個消息對鐵礦石的行情會有怎樣的影響？鐵礦石已經連續(xù)九連陽，暴漲過后，這個題材操作是否存在透支的可能，是否存在利空因素值得投資者警醒？總體來看，鐵礦石后市又該如何去操作？帶著這幾個問題，《大宗內參》采訪到了相關專家對鐵礦石近期的行情做出了解析。

　　曹嘉城：上海鴻凱投資鐵礦石研究員

　　GongoSoco礦場離Brucutu礦比較近，上周，位于GongoSoco沿線的鐵路線已經停運，且也有消息稱GongoSoco礦場的尾礦壩隨時將面臨坍塌。由于GongoSoco礦場已處于停產狀態(tài)，所以直接影響較少。而如果該地區(qū)產生坍塌，這將有可能波及到附近的Brucutu礦區(qū)，而該地區(qū)復產的預期將進一步走弱：重新評估Brucutu礦區(qū)尾礦壩的風險或者由于鐵路線暫停而導致的運輸問題。所以綜上，該礦區(qū)的坍塌風險將到來供給端收縮的間接影響。

　　這輪鐵礦石的大漲主要是基本面和現貨驅動。短期需要關注的利空是6月發(fā)運量的提升，以及鋼廠利潤進一步收縮導致的鋼廠主動停產風險

　　礦石端上漲趨勢改變的唯一可能是限產超預期，除此之外的階段性利空都是逢低做多的機會。

　　崔勤：混沌投資黑色研究員

　　我認為這個消息對鐵礦石的行情實際影響有限。在5月16日開始得知該消息，至今也有一周多的時間了，我認為盤面已經反映了這個消息帶來的情緒上的利多?，F在市場中，實際在交易鐵礦現貨在大規(guī)模去庫存后偏緊的基本面，鋼廠開始逐步接受鐵礦價格，開始補庫的現實。盤面貼水維持高位，說明這波上漲主要是現貨啟動導致的。

　　這個不太好判斷，現在價格反映了多少基本面的利多。隨著價格上漲，一般來說，會看到越來越多的利好，容易忽略利空因素。鐵礦的利空因素，主要還是來自于潛在鋼材(尤其卷板)在淡季的表現和利潤的壓縮。目前對鋼材淡季需求看不太清楚，所以利空因素還沒有對鐵礦現貨造成實質性的影響，可能需要再觀察一段時間鋼材需求再下結論。

　　大方向建議回調做多，基本面比較清晰，節(jié)奏確實不太好把握，對交易技巧有一定挑戰(zhàn)。注意情緒控制，保持理性，以及倉位控制吧。

　　姜玉龍：長江期貨黑色產業(yè)研究員

　　GongoSoco礦區(qū)于米納斯吉拉斯州巴朗德科凱斯，距1月潰壩事故現場約90英里，自2016年起已停用。市場擔憂該礦坑破裂會誘發(fā)距其1.5公里處的SulSuperior礦壩潰壩。不過據Vale官網消息，再次重申自2月8日以來，已采取一切風險預防措施，以保障社區(qū)居民安全為首要目標。除轉移處于潰壩風險地帶的居民措施外，VALE同時還與政府協作進行演習并幫助整個社區(qū)居民共同防范事故的發(fā)生。礦山及礦壩處于24小時全監(jiān)測中，斜坡傾斜程度也進行每日評估。VALE稱，目前尚未有數據證明斜坡最終倒塌會引發(fā)潰壩事件。當前，該事件主要影響市場情緒，倘若再度潰壩，相信巴西礦山復產之路會更加坎坷。

　　就基本面而言：1、5月以來巴西淡水河谷鐵礦石發(fā)運有所回升，但仍低于正常水平；2、唐山限產不及預期，高爐產能利用率回升至高位；3、鋼廠鐵礦石庫存處于中性偏低水平，鐵礦石成交與疏港量保持高位；4、4月鐵礦石到港縮量疊加需求回升，港口庫存持續(xù)下滑，相較4月初高點下滑約2000萬噸；5、人民幣貶值，對鐵礦石價格有所提振。我們認為鐵礦石價格上漲存在基本面支撐，從期現價差來看，09合約Pb粉基差在80以上，存在較大收斂空間，尚難言透支。投資者需要關注Brucutu礦區(qū)的復產情況以及下游鋼材需求的持續(xù)性。

　　當下鐵礦石供需格局較好，現貨價格堅挺，高基差下，期貨價格偏強，多單謹慎持有，但不宜追高。

　　李海蓉：中輝期貨鐵礦石研究員

　　27日早間消息稱，淡水河谷位于剛果Soco礦場的北側斜坡每天按15.5厘米(6.1英寸)的速度移動，該閑置礦場部分偏僻的位置甚至出現每天20厘米的移動。在每日位移速度超過2012年以來年均移動10厘米的情況下，該斜坡面臨隨時坍塌的風險，而滑坡可能觸發(fā)SulSuperior礦壩發(fā)生潰壩。

　　SulSuperior礦壩與1月25日發(fā)生潰壩的尾礦壩，采用的是相同的筑壩設計。不同的是，早在今年2月份，淡水河谷已通知剛果Soco礦區(qū)進行預防性撤離，自3月22日以來，SulSuperior礦壩的警戒水平一直保持在三級警戒水平。因此，若Soco礦場出現坍塌甚至尾礦潰壩，預計淡水河谷公司會將其影響控制在一定的范圍之內。

　　在事故本身之外，該消息對市場情緒的影響立竿見影，27日鐵礦石期貨主力合約觸及漲停板。自1月份淡水河谷出現潰壩事故以來，鐵礦石的供應在一定時間內受到影響，鐵礦石的價格受消息的影響也愈發(fā)靈敏。就此次事件來看，鑒于坍塌及潰壩造成的時機損失能夠有所預防和控制，鐵礦石價格受消息的影響亦有限。

　　巴西淡水河谷尾礦潰壩事故對鐵礦石一段時期內的供應造成了實際的影響，因此市場對巴西方面的消息較為敏感，市場情緒對期貨價格的影響也很直接。評估此次可能形成的坍塌及潰壩，由于其影響相對可控，而且鐵礦石價格已經處在偏高的位置，因此后期市場情緒大概率會有所降溫。

　　本周會有一些美國及國內重要宏觀數據的公布，若宏觀數據形成系統(tǒng)性利空局面，鐵礦石亦不能幸免。此外，若鋼價有所回調，鐵礦石價格也將受到一定程度的影響。

　　從基本面來看，短期內港口資源仍然偏緊，開工率、疏港量均有小幅上升，需求端對礦價形成支撐，但在鋼廠利潤收縮的情況下，礦價上行空間亦有限。

　　廖雨東：美爾雅期貨黑色及期權分析師

　　我們注意到上周有巴西媒體消息稱，淡水河谷GongoSoco礦區(qū)的尾礦壩有15%的可能性會發(fā)生崩塌，隨后淡水河谷官方宣布暫停通向該礦區(qū)的鐵路交通運輸線，引發(fā)市場對礦石發(fā)運供給的擔憂，受到資金炒作，市場情緒高漲。但該事件屬于短期影響，對礦價的上漲更多是一個刺激效應的放大，難以持續(xù)。而且最新消息顯示，淡水河谷聲明未有數據能證明GongoSoco礦區(qū)的崩塌會引發(fā)潰壩，礦壩處于24小時監(jiān)測中，已經做好風險預防措施。當然后期也要持續(xù)跟蹤。

　　今日(5月27日)盤面再度強勢拉升，觸及漲停，除去消息面的刺激，基本面確實有較強支撐。從庫存數據來看，進口礦港口庫存大幅下降，已是連續(xù)7周去庫，總庫存降至1.3億噸以下，同比也低于近兩年同期水平。供給端進口礦到港量連續(xù)下降，需求端鋼廠高爐開工及產能利用增加，原料需求強勁，日均疏港量持續(xù)增加，已接近300萬噸/天。后市來看，在成材產量沒有大幅下降的情況下，礦石需求維持較高水平問題不大，而隨著巴西礦到港增加，礦山發(fā)運的逐漸恢復，礦石供給壓力將有所回升，港口庫存繼續(xù)去庫的速度可能有所減緩，礦價再次大漲動能趨弱。

　　總體來看，無論是供需基本面，還是基差水平都對多頭有利。鐵礦石中短期仍是黑色系中較強品種，當前溢價偏高，波動風險較大，建議謹慎追多，中長期保持回調買入策略?？缙谔桌矫?，仍以正套為主。風險點關注礦山發(fā)運及鋼廠生產情況。

　　由于年初VALA潰壩直接造成2000萬噸減少量，直接造成鐵礦石價格暴漲。如果淡水河谷剛果礦山真的以每天15CM速度移動。那這個大壩處于隨時潰壩風險中，礦山應該立刻停止使用，并采取安全措施，暫停生產。市場反應是造成供給缺失，給本來就緊平衡的市場打了一針催化劑，進一步促進了鐵礦石暴漲。

　　鐵礦石的暴漲本質上是由于近幾年低利潤，成本邊際等因素制約新增礦山投資，加上鋼廠供給側改革小高爐換大高爐，鋼廠高利潤促使鋼廠提高鐵品位提產，使得鋼廠對高品鐵礦石的需求量增加。由于14-15年鋼廠大虧，采取了低庫存策略延續(xù)至今，這波快速上漲沒給鋼廠反應時間補庫存就漲至100美金以上，庫存壓至最低，原本指望回調再補庫，不想市場沒有給機會，到目前鋼廠不得不開始補庫，價格短期堅挺。

　　短期外礦到貨了放緩，長期供需緊平衡，VALE潰壩事件反復擾動市場，港口庫存走低，品種需求分化，終端工廠在追求利潤最大化邏輯下，低庫存運作，偏好低溢價品種，后期預計鋼廠開始逐步加大高品鐵礦石采購量，現貨易漲難跌，盤面基差修復，逢低做多，或者多09空01。