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　　本次經(jīng)貿(mào)磋商對市場無實質(zhì)性影響，利空情緒有所釋放，后期市場采購心態(tài)將受到提振。近期國內(nèi)玉米市場表現(xiàn)整體平穩(wěn)，臨儲拍賣猶如市場“穩(wěn)定器”，一旦進(jìn)入拍賣期，現(xiàn)貨價格基本脫離不了窄幅震蕩的命運。

　　5月底以來，華北地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格最大波動幅度為30元/噸，東北地區(qū)穩(wěn)定在1770元/噸。近日，深加工企業(yè)玉米主流掛牌價：山東2030~2100元/噸，河北、河南2050~2080元/噸，吉林1650~1810元/噸，黑龍江1720~1780元/噸，內(nèi)蒙古1740~1890元/噸。短期來看，陳糧出庫供應(yīng)充足，玉米價格難以突破性上漲，但鑒于臨儲拍賣底價支撐及近期運費上漲，玉米價格也難大幅下滑。

　　市場糧源主要來自臨儲拍賣

　　目前市場糧源供應(yīng)主要來自臨儲拍賣。臨儲玉米自今年5月23日開始競價銷售以來，市場參與熱情持續(xù)下降，臨儲玉米成交率、成交均價和溢價水平聯(lián)袂下滑。其中，競價銷售成交率從首拍的90.66%降至最低13.47%，競拍溢價從首拍的55.09元/噸降至12.48元/噸。7月25日當(dāng)周，臨儲玉米拍賣進(jìn)行到第10輪，平均價1678.09元/噸，成交率小幅回升至17.12%。

　　當(dāng)前大部分用糧企業(yè)表示，由于下游走貨緩慢，原糧消耗較少，庫存壓力較大，參與拍賣積極性不高。但因成交走低，后期拍賣糧減少或一定程度延緩供應(yīng)壓力。另外值得注意的是，過去兩年臨儲拍賣成交走勢均是先高后低，當(dāng)前臨儲玉米拍賣已進(jìn)入成交轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵點，后期成交大概率將走高。

　　用糧企業(yè)玉米庫存持續(xù)下滑

　　從當(dāng)前庫存情況來看，飼料企業(yè)基本維持1個月左右的使用量，深加工企業(yè)隨采隨用，但庫存處于持續(xù)下滑階段，中間渠道庫存目前有2000萬噸左右的存量，較去年同期明顯下滑，當(dāng)然這也和下游需求疲軟以及貿(mào)易談判所帶來的避險情緒有關(guān)。但是較低的庫存，在新糧上市前或?qū)⒚媾R一波集中備貨，這也是筆者推測后期臨儲拍賣成交率會走高的主要原因。

　　從當(dāng)前港口來看，北方港口庫存急速下滑至均線附近，港口庫存壓力釋放提振市場信心。因此，后期玉米現(xiàn)貨市場供應(yīng)壓力相對減弱，需求短期無亮點，對玉米行情的帶動依舊是心態(tài)的改變。

　　玉米需求未實質(zhì)性大幅下滑

　　截至目前，國內(nèi)非洲豬瘟疫情依舊嚴(yán)重，生豬復(fù)養(yǎng)困難，外購仔豬補(bǔ)欄較少，養(yǎng)殖總量總體持續(xù)處于下降態(tài)勢，飼企采購原料玉米保持謹(jǐn)慎。今年上半年我國飼料總產(chǎn)量9306萬噸，累計同比下降0.5%。其中，配合飼料8583萬噸，累計同比上升0.3%；濃縮料508萬噸，累計同比下降9%；添加劑預(yù)混料214萬噸，累計同比下降7.8%。禽類飼料需求恢復(fù)明顯，意味著豬瘟雖令生豬飼料需求減少，但禽料增加，飼料需求總量變化不大，說明玉米需求并未實質(zhì)性大幅下滑，供應(yīng)壓力大則是由于企業(yè)去庫存造成，所以，當(dāng)前對豬瘟帶來的需求下滑不宜過分炒作。

　　短期深加工需求不佳，淀粉端由于原料減少以及加工利潤微薄，停機(jī)檢修較多，今年開機(jī)率已降至2016年水平之下；酒精、造紙行業(yè)也持續(xù)低迷。但是當(dāng)前深加工企業(yè)玉米庫存已降至同期低位，且當(dāng)前周度采購量也處于下滑趨勢，預(yù)計未來幾周深加工企業(yè)庫存還將進(jìn)一步下滑，庫存越低，采購的潛在需求越強(qiáng)，后期等待市場集中采購的啟動。

　　今年開秤價格預(yù)計不會過低

　　東北地區(qū)、華北、西北地區(qū)中東部春玉米大部進(jìn)入抽雄吐絲期，部分地區(qū)仍處于拔節(jié)后期；西南地區(qū)東部、新疆處于吐絲至乳熟期。苗情監(jiān)測結(jié)果表明，全國春玉米一、二類苗占比分別為24%、73%；與上周相比，一類苗比例減少6個百分點，二類苗增加6個百分點。華北、黃淮、西北地區(qū)東部夏玉米大部進(jìn)入拔節(jié)期，局部仍處于七葉期；西南地區(qū)處于拔節(jié)至吐絲期，局地已乳熟。全國夏玉米一、二類苗占比分別為28%、69%；與上周相比，一類苗比例增加5百分點，二類苗減少2個百分點。

　　近期，北方大部農(nóng)區(qū)水熱條件總體較好，但東北部分地區(qū)降水過多，玉米生長緩慢，后期重點關(guān)注抽雄拔穗期溫度對其的影響。另外，近期雨水較多，為草地貪夜蛾成蟲遷飛創(chuàng)造條件，后期關(guān)注對玉米種植面積的實質(zhì)性影響。2019/2020年度玉米種植面積有所下調(diào)，草地貪夜蛾對部分地區(qū)產(chǎn)量也形成一定影響，目前很多機(jī)構(gòu)預(yù)計2019/2020年度玉米供需缺口為2000萬~3000萬噸。

　　整體來看，短期國內(nèi)玉米供應(yīng)充裕，需求疲軟，市場偏弱運行，但是在新季玉米存在供需缺口的情況下，渠道庫存及企業(yè)庫存處于較低水平，一旦采購爆發(fā)，玉米將面臨一波大幅上漲。尤其新玉米，今年開秤價預(yù)計不會過低，后期天氣及蟲災(zāi)仍是炒作重點。