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　　得益于鐵礦石價(jià)格的飆升，澳大利亞二季度錄得自1975年以來的首次經(jīng)常賬戶盈余。盡管如此，受私人消費(fèi)疲弱和投資負(fù)增長(zhǎng)的拖累，二季度GDP同比增速依然創(chuàng)下10年來新低。受鐵礦石價(jià)格的大幅下滑和中美貿(mào)易戰(zhàn)的負(fù)面影響，澳大利亞未來經(jīng)濟(jì)或進(jìn)一步承壓。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)澳央行在明年3月前還將降息兩次至0.5%，甚至有實(shí)施非常規(guī)貨幣政策的可能性。

　　澳大利亞統(tǒng)計(jì)局(ABS)今日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，澳大利亞經(jīng)濟(jì)在2019年第二季度環(huán)比0.5%；同比增長(zhǎng)1.4%，該增速創(chuàng)下2009年金融危機(jī)以來的最低。

　　圖：GDP同比增速/ABS

　　幾乎所有的增長(zhǎng)都來自政府支出和出口。得益于鐵礦石價(jià)格的飆升，澳大利亞二季度錄得自1975年以來的首次經(jīng)常賬戶盈余。凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中出口和進(jìn)口均貢獻(xiàn)0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　澳大利亞儲(chǔ)備銀行副行長(zhǎng)蓋伊德貝爾(Guy Debelle)上周指出，與33年前相比，澳大利亞發(fā)生了“重大轉(zhuǎn)變”。33年前，時(shí)任財(cái)長(zhǎng)保羅基廷(Paul Keating)警告稱，澳大利亞創(chuàng)紀(jì)錄的經(jīng)常賬戶赤字——幾乎占到GDP的6%——有可能使該國(guó)成為一個(gè)“香蕉共和國(guó)”。

　　另外，政府支出對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了0.5個(gè)百分點(diǎn)；家庭消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了0.3個(gè)百分點(diǎn)。而私人和公共部門投資以及庫(kù)存變化都在拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　圖:分項(xiàng)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)/ABS

　　消費(fèi)

　　家庭消費(fèi)，通常是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐。但二季度澳大利亞居民消費(fèi)并不理想，政府開支才是促進(jìn)國(guó)內(nèi)最終需求增長(zhǎng)的主要因素。二季度家庭最終消費(fèi)支出僅增長(zhǎng)0.4%，其中汽車購(gòu)買量下降(-3.0%)構(gòu)成最主要的拖累；政府最終消費(fèi)支出環(huán)比增長(zhǎng)2.7%，同比增長(zhǎng)6.2%。

　　投資

　　二季度澳大利亞固定資本形成總額下降1.7%，私人和公共部門投資都在拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　受非居住建筑投資(-5.9%)和住房投資(-4.4%)下降的推動(dòng)，私人投資下降1.6%，不過，這部分被機(jī)械和設(shè)備投資的增長(zhǎng)(3.4%)所抵消。

　　在州和地方政府的推動(dòng)下，公共投資下降2.3%，下降的部分被國(guó)防實(shí)力(7.1%)所抵消。

　　進(jìn)出口

　　二季度商品和服務(wù)出口增長(zhǎng)1.4%，商品和服務(wù)進(jìn)口下降1.3%。進(jìn)口下降是全面的，所有主要類別都有所下降，其中消費(fèi)品的進(jìn)口下降幅度最大(-2.9%)。

　　而出口強(qiáng)勁主要體現(xiàn)在礦業(yè)大宗商品上。ABS首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布魯斯霍克曼(Bruce Hockman)表示稱:“從一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可以看出，礦業(yè)相關(guān)活動(dòng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭。”

　　庫(kù)存的變化

　　在上季度增加5.59億美元之后，經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后的二季度總庫(kù)存減少了19.82億美元。下降的原因是公共部門、批發(fā)貿(mào)易和零售貿(mào)易庫(kù)存下降。

　　家庭儲(chǔ)蓄率降低

　　家庭儲(chǔ)蓄率下降至2.3，家庭最終消費(fèi)支出增長(zhǎng)超過家庭可支配收入?？芍涫杖氲脑鲩L(zhǎng)部分是由于員工薪酬的增長(zhǎng)，而非人壽保險(xiǎn)索賠的減少則抵消了這一增長(zhǎng)。

　　經(jīng)濟(jì)面臨進(jìn)一步下行壓力

　　這份悲觀的報(bào)告對(duì)澳大利亞總理斯科特莫里森(Scott Morrison)構(gòu)成了挑戰(zhàn)。莫里森在5月份贏得大選，很大程度上是基于他的一個(gè)承諾:在他任內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更加強(qiáng)勁。

　　隨著鐵礦石等主要大宗商品出口價(jià)格的不斷下跌和中美貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)，給澳大利亞三季度的經(jīng)濟(jì)加大了額外的壓力。

　　據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，鑒于澳大利亞國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)疲軟和通脹，澳大利亞央行行長(zhǎng)菲利普·洛(Philip Lowe)不太可能就此止步，尤其是在澳大利亞最大的出口商品鐵礦石有望面臨有史以來最大月度降幅，再疊加由于中美貿(mào)易關(guān)系不斷惡化帶來的不確定性影響，菲利普·洛(Philip Lowe)可能在3月份前再降息兩次至0.5%。

　　洛和他的副手蓋伊·德貝爾(Guy Debelle)都表示，現(xiàn)金利率的下限在0.25%-0.5%之間，與美國(guó)、英國(guó)和加拿大水平相似。

　　不過野村控股(Nomura Holdings Inc.)估計(jì)，如果央行的減息幅度達(dá)到預(yù)期中的兩次，那么轉(zhuǎn)向非常規(guī)政策的可能性將達(dá)到40%。

　　“一種期限貸款工具——以低于市場(chǎng)利率的利率為銀行提供融資(可能與現(xiàn)金利率掛鉤，前提是這些資金是轉(zhuǎn)借的)，將比其它討論過的措施更具吸引力。”野村證券(Nomura)駐悉尼的利率策略師安德魯?shù)偾泻账固?Andrew Ticehurst)對(duì)彭博表示:“這將使銀行更能傳導(dǎo)最終降息(效果)。”

　　西太平洋(601099)銀行(Westpac Banking Corp.)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家也埃文斯(Bill Evans)暗示，澳大利亞央行可能會(huì)采取類似的政策，并購(gòu)買債券。

　　澳大利亞中央銀行本周結(jié)束了9月份的政策會(huì)議，洛表示，澳大利亞今年上半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于早先的預(yù)期，家庭消費(fèi)受到收入增長(zhǎng)緩慢和房?jī)r(jià)下跌的拖累，未來澳大利亞國(guó)內(nèi)主要的不確定因素仍然是消費(fèi)前景。就業(yè)方面，近幾個(gè)月失業(yè)率維持在5.2%，工資增長(zhǎng)仍然乏力。通脹壓力維持低迷狀態(tài)，預(yù)計(jì)2020年的通脹率略低于2%。

　　9月份的政策會(huì)議還表示，如果需要將進(jìn)一步放寬，并強(qiáng)調(diào)中美貿(mào)易爭(zhēng)端不斷升級(jí)帶來的新風(fēng)險(xiǎn)。