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　　國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)供應(yīng)較為寬松，而需求相對(duì)不旺，麥價(jià)既不具備大幅上漲的條件，也不具備持續(xù)上漲的動(dòng)能。尤其隨著階段性市場(chǎng)供需偏緊局面的緩和，小麥價(jià)格將會(huì)趨向平穩(wěn)。為規(guī)避后市風(fēng)險(xiǎn)，建議貿(mào)易商切忌盲目追高，抓住機(jī)會(huì)出售手中小麥。

　　相較于夏糧收購(gòu)期間小麥?zhǔn)袌?chǎng)行情的不溫不火，國(guó)慶節(jié)后各地小麥價(jià)格階段性上漲態(tài)勢(shì)明顯。監(jiān)測(cè)顯示，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)一級(jí)普通小麥主流收購(gòu)價(jià)為2300～2380元/噸，較節(jié)前大多上漲30～80元/噸。面對(duì)國(guó)慶節(jié)后小麥價(jià)格上漲，近期部分持糧主體和中間貿(mào)易商觀望、惜售心態(tài)增強(qiáng)。

　　節(jié)后麥價(jià)凸顯上漲態(tài)勢(shì)

　　進(jìn)入10月份以來，由于主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶大多忙于秋收秋種，貿(mào)易商忙于秋糧購(gòu)銷，無暇顧及小麥出售，小麥?zhǔn)袌?chǎng)階段性供需出現(xiàn)偏緊。同時(shí)，國(guó)家小麥?zhǔn)召?gòu)、銷售政策均維持穩(wěn)定，一定程度上也穩(wěn)定和提振了市場(chǎng)信心，共同的利好推動(dòng)節(jié)后小麥價(jià)格出現(xiàn)鮮有的上漲態(tài)勢(shì)。

　　當(dāng)前，河北邢臺(tái)容重770～780g/L、水分12.5%新產(chǎn)普麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)為1.185元/斤，山東濰坊為1.19元/斤，河南商丘為1.18～1.185元/斤，江蘇徐州為1.17元/斤，安徽宿州為1.15～1.16元/斤，主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格普遍較節(jié)前上漲0.015～0.04元/斤，上漲范圍和幅度均較前期明顯擴(kuò)大。

　　受普通小麥價(jià)格上漲推動(dòng)，近期主產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)亦出現(xiàn)穩(wěn)中有漲行情。當(dāng)前，優(yōu)質(zhì)小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)：河南鄭州“鄭麥366”為2400元/噸、新鄉(xiāng)為2410元/噸，山東菏澤“濟(jì)南17”為2420元/噸、濰坊為2420元/噸，均較節(jié)前上漲30～50元/噸。

　　監(jiān)測(cè)顯示，目前華北地區(qū)優(yōu)質(zhì)小麥平均價(jià)格為2400元/噸，比去年同期下降302元/噸;優(yōu)普小麥價(jià)差為99元/噸，同比下降117元/噸。由于今年普通小麥質(zhì)量較高，一定程度上部分替代了優(yōu)質(zhì)小麥，加之優(yōu)質(zhì)小麥單產(chǎn)較低，優(yōu)質(zhì)麥種植的比較優(yōu)勢(shì)有所下降，但價(jià)格仍高于普通小麥，“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”格局沒有改變。

　　后市還有多大上行空間

　　權(quán)威人士指出，從后期小麥?zhǔn)袌?chǎng)走勢(shì)來看，市場(chǎng)消費(fèi)進(jìn)入旺季，但考慮到最低收購(gòu)價(jià)收購(gòu)結(jié)束，臨儲(chǔ)小麥拍賣將重新啟動(dòng)，市場(chǎng)供應(yīng)充裕，預(yù)計(jì)小麥價(jià)格整體仍將以穩(wěn)為主，大幅波動(dòng)的可能性不大。

　　筆者認(rèn)為，近期小麥價(jià)格雖出現(xiàn)階段性上漲態(tài)勢(shì)，但上行空間也將相對(duì)有限。原因是小麥?zhǔn)袌?chǎng)雖有托市價(jià)格的底部支撐，但也有拍賣底價(jià)及成交價(jià)加各種費(fèi)用構(gòu)成的頂部壓制，市場(chǎng)運(yùn)行的箱體空間基本受到鎖定。以華北市場(chǎng)為例，目前河北、山東部分地區(qū)一級(jí)普通新小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)為1.175～1.19元/斤，個(gè)別地區(qū)高點(diǎn)價(jià)格已達(dá)1.20元/斤。而一級(jí)陳麥拍賣底價(jià)為1.185元/斤，加上0.015元/斤的出庫(kù)費(fèi)、0.01～0.02元/斤的運(yùn)輸費(fèi)用，陳麥到廠成本為1.21～1.22元/斤。如果后市國(guó)家臨儲(chǔ)小麥拍賣價(jià)格維持不變，0.02～0.04元/斤的差價(jià)基本上就是今后小麥價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期范圍。

　　另外，隨著市場(chǎng)新麥價(jià)格上漲，與臨儲(chǔ)小麥進(jìn)廠價(jià)的差距也將日趨縮小。一旦新陳小麥價(jià)格接軌，拍賣小麥進(jìn)廠成本將成為市場(chǎng)小麥價(jià)格上漲的“攔路虎”，政策“天花板”的抑制效應(yīng)將開始顯現(xiàn)。

　　麥價(jià)持續(xù)上漲動(dòng)能不強(qiáng)

　　近期小麥價(jià)格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，主要原因是國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)供需階段性出現(xiàn)偏緊，隨著秋收秋種結(jié)束，后期上市量將會(huì)增加，暫且偏緊的市場(chǎng)供需格局將會(huì)得到緩和。由于小麥?zhǔn)袌?chǎng)整體供給并不缺糧，市場(chǎng)供需較為寬松，小麥價(jià)格仍然缺乏持續(xù)上漲基礎(chǔ)。

　　小麥?zhǔn)袌?chǎng)供需整體相對(duì)寬松。國(guó)家糧油信息中心10月份預(yù)計(jì)，2019/2020年度全國(guó)小麥新增供應(yīng)量13750萬噸，比上年度增加338萬噸;國(guó)內(nèi)小麥消費(fèi)總量為12350萬噸，比上年度減少532萬噸。預(yù)計(jì)2019/2020年度全國(guó)小麥供求結(jié)余量為1400萬噸，比上年度增加869萬噸，整體供需顯得相對(duì)寬松。

　　流通糧源有效供給能力仍然較強(qiáng)。今年夏收期間主產(chǎn)區(qū)小麥累計(jì)收購(gòu)7076.2萬噸，占小麥產(chǎn)量的53.99%。雖然收購(gòu)量較上年大幅增加，但由于今年小麥產(chǎn)量、質(zhì)量雙增，尤其質(zhì)量明顯好于上年，市場(chǎng)余糧的有效供給能力較強(qiáng)。

　　有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年主產(chǎn)區(qū)6省最低收購(gòu)價(jià)小麥?zhǔn)召?gòu)量為2200多萬噸，占總體收購(gòu)量的30%以上。盡管托市收購(gòu)數(shù)量較上年增加，但市場(chǎng)化收購(gòu)占據(jù)主流的市場(chǎng)格局并沒有改變，絕大部分糧源仍滯留于流通領(lǐng)域，市場(chǎng)新麥供給在一定時(shí)期內(nèi)將繼續(xù)維持充裕。

　　臨儲(chǔ)小麥去庫(kù)存壓力較大。集中收購(gòu)結(jié)束后，國(guó)家恢復(fù)臨儲(chǔ)小麥常規(guī)拍賣。由于當(dāng)前新小麥價(jià)格明顯低于政策性小麥到廠成本，拍賣糧性價(jià)比不占優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)參與度不高，成交率較低。10月9日成交率為0.19%，10月16日成交率為0.12%。據(jù)了解，目前國(guó)家臨儲(chǔ)小麥(不含2019年產(chǎn)小麥)剩余庫(kù)存數(shù)量仍在7100萬噸以上，去庫(kù)存壓力較大。

　　盡管當(dāng)前國(guó)家對(duì)小麥銷售底價(jià)未作調(diào)整，但市場(chǎng)對(duì)存儲(chǔ)時(shí)間長(zhǎng)的政策性庫(kù)存降價(jià)銷售的預(yù)期一直存在。一旦拍賣底價(jià)再次出現(xiàn)下調(diào)，勢(shì)必對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格產(chǎn)生較大壓力。

　　制粉企業(yè)已沒有持續(xù)抬高麥價(jià)的能力。在國(guó)家托市收儲(chǔ)結(jié)束后，由于今年小麥難以進(jìn)入飼用替代領(lǐng)域，制粉企業(yè)自然成為小麥消化的中堅(jiān)力量。但從當(dāng)前制粉企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況來看，一方面是小麥價(jià)格不斷走強(qiáng)，生產(chǎn)成本增加;另一方面由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，面粉價(jià)格難以水漲船高，“兩頭受擠”市場(chǎng)局面難有改觀，制粉企業(yè)已無繼續(xù)抬高小麥價(jià)格的能力。

　　監(jiān)測(cè)顯示，進(jìn)入10月份以來，主產(chǎn)區(qū)普通小麥價(jià)格多上漲30～80元/噸，優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格部分上漲30～50元/噸，而主產(chǎn)區(qū)特一粉出廠價(jià)仍基本運(yùn)行于2980～3100元/噸之間，變化很小。雖然近期麩皮價(jià)格穩(wěn)中有漲，但制粉成本上升對(duì)加工利潤(rùn)的影響更為明顯，面粉企業(yè)加工利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。10月18日，華北黃淮制粉企業(yè)理論加工利潤(rùn)為138元/噸，較節(jié)前下滑26元/噸。由于制粉企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，小麥采購(gòu)多是以銷定購(gòu)，做多庫(kù)存意愿不強(qiáng)。

　　建議貿(mào)易商抓住機(jī)會(huì)售糧

　　隨著小麥價(jià)格不斷攀高，近期貿(mào)易商小麥惜售心理增強(qiáng)，持糧待漲行為有所增加?？陀^而言，小麥價(jià)格的上漲以及區(qū)域間行情走勢(shì)的變化，確實(shí)為市場(chǎng)貿(mào)易帶來機(jī)會(huì)，但盲目追高存在較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　夏收以來，國(guó)內(nèi)新小麥?zhǔn)袌?chǎng)收購(gòu)價(jià)格運(yùn)行可謂歷經(jīng)坎坷。從6月份上市初期的高開低走，到7月份托市展開逐步趨穩(wěn)，再到8、9月份的穩(wěn)中緩漲，整個(gè)夏糧集中收購(gòu)期間磕磕絆絆、躑躅前行，小麥價(jià)格始終沒有脫離最低收購(gòu)價(jià)這一“軸心”。

　　進(jìn)入10月份以后，雖然小麥價(jià)格凸顯上漲態(tài)勢(shì)，但主要原因是市場(chǎng)出現(xiàn)供需短暫性的階段性偏緊，估計(jì)后期這種市場(chǎng)格局持續(xù)時(shí)間將不會(huì)長(zhǎng)。從中后期小麥?zhǔn)袌?chǎng)來看，由于供給充足，而下游產(chǎn)品需求不旺，麥價(jià)既不具備大幅上漲的條件，也不具備持續(xù)上漲的動(dòng)能。機(jī)會(huì)稍縱即逝，建議當(dāng)前存儲(chǔ)小麥的貿(mào)易商，擯棄追漲、惜售心理，抓住時(shí)機(jī)出售手中小麥，落袋為安，以規(guī)避后市風(fēng)險(xiǎn)。