推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 國(guó)際原糖價(jià)格站穩(wěn)13美分/磅，基金空頭持倉(cāng)大幅減少，配額外進(jìn)口成本已經(jīng)高于國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格。我們認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍需要進(jìn)口糖補(bǔ)充供應(yīng)缺口的背景下，配額外進(jìn)口成本長(zhǎng)期高于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格不合理，將對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)起到利好指引作用。
國(guó)際食糖市場(chǎng)基本面有所改善
國(guó)際食糖供給過(guò)剩是造成之前價(jià)格大跌的主因，ISO預(yù)計(jì)2017/2018榨季全球供給過(guò)剩860萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2018/2019榨季過(guò)剩670萬(wàn)噸。2018/2019榨季。雖然印度仍將增產(chǎn)300萬(wàn)噸，但是巴西預(yù)計(jì)會(huì)減產(chǎn)700萬(wàn)噸、泰國(guó)減產(chǎn)100萬(wàn)噸、歐盟減產(chǎn)200萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)市場(chǎng)最終的過(guò)剩量將較預(yù)期有明顯下降。印度在9月底批準(zhǔn)了553.8億盧比的糖業(yè)救助方案，包含補(bǔ)貼農(nóng)戶以及運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼等，使得印度糖廠在11美分附近可以向國(guó)際市場(chǎng)出口食糖。由于2018年第四季度全球市場(chǎng)仍有一定程度的貿(mào)易缺口，市場(chǎng)需要印度糖補(bǔ)充，價(jià)格往上給印度糖一定的出口價(jià)差。另外，巴西雷亞爾升值以及原油價(jià)格上漲也對(duì)近期國(guó)際原糖價(jià)格形成利好。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)靜待廣西甘蔗收購(gòu)價(jià)格指引
近期國(guó)際原糖價(jià)格屬于超低反彈，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求關(guān)系基本平穩(wěn)，加上有巨大的內(nèi)外價(jià)差的存在，因此價(jià)格上漲的幅度要低于國(guó)際市場(chǎng)。2017/2018榨季結(jié)束，工業(yè)庫(kù)存結(jié)余45萬(wàn)噸，同比減少13萬(wàn)噸，意味著糖廠的資金壓力在減緩。2018/2019榨季，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)糖量繼續(xù)增加至1060萬(wàn)—1080萬(wàn)噸。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍缺乏明確向上的驅(qū)動(dòng)力。市場(chǎng)預(yù)期2018/2019榨季廣西甘蔗收購(gòu)價(jià)格下調(diào)至450—470元/噸，食糖平均生產(chǎn)成本在5500—5800元/噸附近。北方甜菜糖的成本在5300—5500元/噸附近。在供給相對(duì)寬松的背景下，糖價(jià)繼續(xù)往上就會(huì)面臨較大的套期保值盤的壓力。市場(chǎng)在看不到明確的超預(yù)期利多因素之前，不會(huì)輕易給套保盤利潤(rùn)，因此上漲的幅度較小。
短期配額外進(jìn)口成本對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格形成利好
目前國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格的排列形式為：廣西生產(chǎn)成本>配額外進(jìn)口成本>廣西現(xiàn)貨價(jià)格>
期貨主力合約價(jià)格。我們認(rèn)為在市場(chǎng)供求關(guān)系相對(duì)寬松的情況下(主要是因?yàn)樵莾r(jià)格較低以及走私糖的沖擊)，現(xiàn)貨價(jià)格低于生產(chǎn)成本有其存在的道理。以13.5美分/磅的原糖價(jià)格計(jì)算，預(yù)計(jì)配額外進(jìn)口成本在5700—5800元/噸左右，配額外進(jìn)口已經(jīng)處于虧損的階段。但是我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍需要配額外進(jìn)口糖的補(bǔ)充，配額外進(jìn)口成本長(zhǎng)期高于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格不合理，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格有利好指引。
整體而言，我們認(rèn)為只要2018/2019榨季廣西的甘蔗收購(gòu)價(jià)格不低于450元/噸，SR1901合約受甜菜糖倉(cāng)單下降、基差較高、期貨價(jià)格大幅低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本等因素影響，糖價(jià)缺乏繼續(xù)深跌的基礎(chǔ)，短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)存在跟隨配額外進(jìn)口成本上漲的需求。
