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　　巴西是全球最大的食糖生產(chǎn)國，也是最大的食糖出口國。美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，2017/2018榨季巴西產(chǎn)糖量達(dá)到3887萬噸，占全球產(chǎn)糖量比重達(dá)20%，出口糖2820萬噸，占全球糖貿(mào)易比重達(dá)44%。由此可以看出巴西食糖供應(yīng)量對(duì)于全球糖市來說是舉足輕重的，巴西是世界食糖市場(chǎng)的定價(jià)者，巴西食糖增產(chǎn)或減產(chǎn)都會(huì)使原糖價(jià)格產(chǎn)生影響。

　　A糖產(chǎn)量主要受甘蔗產(chǎn)量和制糖比的影響

　　甘蔗壓榨生產(chǎn)的具體工藝流程為：將甘蔗原料送入壓榨生產(chǎn)單元中清洗壓榨，得到粗蔗糖汁，然后對(duì)粗蔗糖汁進(jìn)行蔗汁提取，一部分得到蔗糖，一部分送入酒精發(fā)酵生產(chǎn)單元進(jìn)行發(fā)酵，再經(jīng)過離心分離后的發(fā)酵清液送入精餾單元，得到含水乙醇，將其脫水可得到無水乙醇。

　　由于巴西政府大力扶植乙醇產(chǎn)業(yè)發(fā)展，巴西大多數(shù)糖廠都是采用糖醇聯(lián)動(dòng)工藝同時(shí)生產(chǎn)蔗糖和乙醇，甘蔗要在蔗糖和乙醇之間進(jìn)行分配，所以，巴西糖產(chǎn)量不僅受入榨甘蔗量影響，糖醇比的變化也會(huì)使糖產(chǎn)量發(fā)生波動(dòng)。巴西政府并沒有對(duì)食糖和乙醇的用蔗比例進(jìn)行強(qiáng)制規(guī)定，糖廠一般根據(jù)兩者之間的相對(duì)價(jià)格變動(dòng)來調(diào)整糖醇比，當(dāng)原糖價(jià)格低迷，生產(chǎn)乙醇相較于生產(chǎn)原糖的收益比高時(shí)，糖廠就會(huì)下調(diào)制糖比，減少原糖的生產(chǎn)而加大對(duì)乙醇的生產(chǎn)。

　　巴西糖產(chǎn)量主要受甘蔗產(chǎn)量和制糖比的影響而變動(dòng)。觀察近年來巴西入榨甘蔗量數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，巴西中南部的入榨甘蔗量自2009/2010榨季連續(xù)增加兩年，2011/2012榨季同比減少11.45%，之后又連續(xù)增產(chǎn)兩年，2014/2015榨季再次減產(chǎn)，同比下降4%，2015/2016榨季達(dá)到近10年的歷史最高點(diǎn)，較上一榨季增產(chǎn)7.78%。自2016/2017榨季開始巴西中南部入榨量呈逐年下降的趨勢(shì)，2016/2017榨季入榨量同比減少1.71%，2017/2018榨季同比減少1.78%，2018/2019榨季由于冬季遭遇干旱，入榨甘蔗質(zhì)量大幅下降，預(yù)計(jì)入榨量將進(jìn)一步減少。

　　觀察巴西各榨季糖醇生產(chǎn)比例的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)制醇用蔗比例一直高于制糖用蔗比例，2009/2010榨季至2012/2013榨季，制糖用蔗占比持續(xù)增長，制醇用蔗占比持續(xù)減??；到了2013/2014榨季，這一形勢(shì)開始發(fā)生轉(zhuǎn)變，糖廠上調(diào)制醇比而下調(diào)制糖比，這一趨勢(shì)延續(xù)到2015/2016榨季。2016/2017榨季至2017/2018榨季，糖廠又轉(zhuǎn)而加大對(duì)乙醇生產(chǎn)減少原糖用蔗量。在連續(xù)兩個(gè)榨季上調(diào)制糖用蔗比后，2018/2019榨季糖廠大幅下調(diào)制糖比，截至2018年12月16日，巴西中南部制糖比為35.56%，制醇比為64.44%，上一榨季同期分別為47%和53%。

　　原油對(duì)原糖價(jià)格的影響通過原油對(duì)乙醇以及乙醇對(duì)原糖兩條線來傳遞，前者主要通過原油和乙醇的相對(duì)價(jià)格來影響原油和乙醇的需求，從而影響乙醇的價(jià)格，后者則是通過乙醇和原糖的相對(duì)價(jià)格來影響乙醇和原糖的生產(chǎn)比例，從而影響原糖供應(yīng)量。前者對(duì)后者也具有傳遞作用，因此觀察原油價(jià)格變動(dòng)對(duì)于判斷原糖價(jià)格走勢(shì)具有一定幫助。