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　　對于非產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資者而言，鐵合金期貨相對陌生。但實際上，鐵合金是煉鋼必備的輔料，具有非常重要的作用。

　　近日，中國證券報記者在采訪和調(diào)研中了解到，鐵合金期貨受到了產(chǎn)業(yè)的高度關(guān)注。由于各種超出預(yù)期的“甜頭”，企業(yè)參與熱情持續(xù)升高。據(jù)悉，最近一年多以來，鐵合金期貨法人客戶參與度有了明顯提高，上游的鐵合金生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)以及下游鋼鐵企業(yè)都逐漸參與到鐵合金期貨市場。

　　嘗甜頭企業(yè)參與度顯著提升

　　鐵合金是煉鋼必備的輔料，如果將煉鋼過程比作成“烹飪”，鐵合金就好比“食鹽”，用量雖小但不可或缺。在我國，鐵合金產(chǎn)量最大、使用最多的就屬硅鐵和錳硅，而它們都是在鄭州商品交易所已上市交易的期貨品種。

　　業(yè)內(nèi)專家對記者指出，目前持續(xù)擴(kuò)大的市場規(guī)模、不斷提高的市場流動性，為鐵合金產(chǎn)業(yè)企業(yè)更好地利用期貨市場管理生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險提供了有利條件。特別是嘗到“甜頭”后，相關(guān)企業(yè)參與鐵合金期貨的熱情正在顯著提升。

　　近日，由鄭州商品交易所、上海期貨交易所、上海鋼聯(lián)股份有限公司聯(lián)合主辦，中國鐵合金工業(yè)協(xié)會協(xié)辦的“2019年鐵合金產(chǎn)業(yè)高峰論壇”在銀川召開，來自鐵合金生產(chǎn)及貿(mào)易企業(yè)、鋼鐵企業(yè)等的業(yè)界代表參加了此次論壇。

　　中國證券報記者在此次論壇上了解到，最近一年多以來，鐵合金期貨成交量、持倉量、參與客戶數(shù)量及交割規(guī)模均穩(wěn)步提升。2018年3月-2019年3月，硅鐵期貨日均成交量14.67萬手，日均持倉量15.49萬手；錳硅期貨日均成交量14.19萬手，日均持倉量15.29萬手。硅鐵1901合約和錳硅1901合約交割量分別為2.2萬噸和2.3萬噸。

　　值得注意的是，鐵合金期貨法人客戶參與度有了明顯提高。2018年1月至2019年3月，硅鐵期貨法人成交占比從14.4%提高到29.0%，法人持倉占比從18.6%提高到46.6%；錳硅期貨法人成交占比從12.5%提高到28.4%，法人持倉占比從26.1%提高到53.2%。

　　蓄水池期貨打通上下游

　　那么，為何最近一年相關(guān)企業(yè)開始更加積極地參與鐵合金期貨？

　　寧夏浩瑞森實業(yè)有限公司總經(jīng)理劉黎明在接受中國證券報記者采訪時形象地指出：“期貨作為‘大蓄水池’的功能得到凸顯。期貨可以打通上游和下游，無論市場需求漲跌，通過參與期貨，鐵合金能以合理的價格賣出去。有了期貨這個工具，即使在下游鋼廠不需要鐵合金的時候也能在期貨市場上找到出路。”

　　劉黎明介紹稱，鐵合金期貨上市后的前兩年時間內(nèi)，市場需要一個學(xué)習(xí)、熟悉的過程，品種活躍度不高。而隨著期貨知識在鐵合金行業(yè)的普及，自2016年下半年開始，硅鐵及錳硅1705合約活躍度持續(xù)升高。目前，參與期貨市場的鐵合金貿(mào)易企業(yè)占比已達(dá)90%以上。一些民營的合金廠也逐漸參與了期貨市場。

　　劉黎明表示，貿(mào)易企業(yè)參與期貨市場已嘗到很多“甜頭”：能有效降低工廠排單產(chǎn)生的時間成本；通過參與交割，既能保證貨源質(zhì)量，又能及時回收貨款；運(yùn)用期貨點(diǎn)價模式，價格透明，很容易促成貿(mào)易。運(yùn)用好期貨工具，對企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營、做優(yōu)做強(qiáng)很有幫助，也能更好地促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。

　　五礦產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)(深圳)有限公司杭州分公司副總經(jīng)理謝德忠認(rèn)為，近年來，由于鄭商所和廣大期貨公司堅持不懈地開展期貨知識普及、規(guī)則宣講、產(chǎn)品推介等市場培育活動，鐵合金行業(yè)對期貨的認(rèn)可度越來越高，期貨點(diǎn)價模式已在行業(yè)內(nèi)普遍推廣，通過參與期貨市場管理庫存、產(chǎn)品、產(chǎn)能的鐵合金行業(yè)上、下游企業(yè)客戶也逐步增多。需要一再強(qiáng)調(diào)的是，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)應(yīng)該盡快了解和接受期貨工具，同時，要高度重視風(fēng)險控制，嚴(yán)格遵守期貨市場規(guī)律、規(guī)則，才能更好地為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營保駕護(hù)航。

　　中信期貨寧夏分公司副總經(jīng)理劉曲臻告訴記者，近一年來，鐵合金行業(yè)定價模式發(fā)生了明顯變化。2018年5月前，鐵合金行業(yè)詢價主要采用詢固定價格模式。近一年來，由于鐵合金市場標(biāo)準(zhǔn)化程度、產(chǎn)區(qū)集中度較高，詢基差的報價模式快速成為了行業(yè)主流，這種由市場定價的新模式可以更好地促進(jìn)鐵合金產(chǎn)業(yè)良好、健康發(fā)展。

　　潛力大更多企業(yè)將跑步入場

　　業(yè)內(nèi)專家指出，未來鐵合金期貨發(fā)展?jié)摿θ匀痪薮?，特別是一些上游的鐵合金廠商可能會加速參與鐵合金期貨。

　　一位鐵合金生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人對中國證券報記者表示，近期，交易所發(fā)布通知調(diào)整鐵合金期貨交易手續(xù)費(fèi)，進(jìn)一步降低了產(chǎn)業(yè)客戶交易成本，鐵合金期貨服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)進(jìn)一步顯現(xiàn)。從行業(yè)整體和公司自身發(fā)展因素來看，未來需要加大在期貨方面的考慮，通過學(xué)習(xí)、研究并參與套期保值來規(guī)避風(fēng)險。

　　他指出，在行業(yè)發(fā)展方面，硅鐵合金行業(yè)在2013年前后產(chǎn)能急劇擴(kuò)張后，整體過剩非常嚴(yán)重，導(dǎo)致各主產(chǎn)區(qū)之間為爭奪下游需求展開激烈競爭。在總體產(chǎn)能過剩的大背景下，只能依靠提升自身的風(fēng)險管理水平，來維持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。

　　在鐵合金企業(yè)自身經(jīng)營方面，近年來也呈現(xiàn)出雙向風(fēng)險敞口特性。公司在上游原材料采購過程中，面臨硅石、蘭炭等原材料價格上漲風(fēng)險；在下游產(chǎn)成品銷售中，則面臨硅鐵合金價格下跌風(fēng)險。從生產(chǎn)加工周期來看，部分企業(yè)還面臨生產(chǎn)周期與訂單周期不匹配的風(fēng)險。從行業(yè)特點(diǎn)來說，公司還面臨著硅鐵實際銷售價格偏離合同價格的風(fēng)險。為減少價格波動對企業(yè)的影響，公司對市場風(fēng)險管理思路是以賣出套期保值為主。

　　內(nèi)蒙古普源鐵合金有限責(zé)任公司總經(jīng)理安小濤對中國證券報記者表示，該公司把期貨作為重要的工具和平臺，幾乎運(yùn)用每個期貨合約做套保。對于部分合金企業(yè)而言，期貨交割標(biāo)準(zhǔn)比較高，一些企業(yè)主的套保意識還不夠強(qiáng)，加之資金也不夠充裕等是他們還沒有進(jìn)行期貨操作的主要原因。

　　謝德忠對記者指出，未來三到五年，鐵合金期貨交易量還會增高。鐵合金市場標(biāo)準(zhǔn)化程度很高，因此很快就能實現(xiàn)“期貨定價”。期貨定價成為行業(yè)主流后，產(chǎn)業(yè)上下游沒有那么快接受，但這必定是行業(yè)未來明確的發(fā)展方向，更多企業(yè)需要盡快學(xué)習(xí)、適應(yīng)期貨定價，并參與其中。

　　會議上，鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，下一步，鄭商所將繼續(xù)做好以下三個方面工作。第一是積極總結(jié)、推廣企業(yè)運(yùn)用期貨市場典型案例，建設(shè)好“產(chǎn)業(yè)基地”，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè)更好運(yùn)用期貨及衍生品市場，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)良好、健康發(fā)展。第二是緊跟市場發(fā)展脈搏，積極深入研究鐵合金期、現(xiàn)貨市場情況，不斷完善鐵合金期貨規(guī)則制度，持續(xù)優(yōu)化交割倉庫布局，努力為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更為優(yōu)質(zhì)的風(fēng)險管理平臺。第三是努力做好鐵合金期貨市場培育工作，加大組織培訓(xùn)、調(diào)研、會議等活動的力度，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)交流合作。